본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

주택경기와 건설경기 간의 순환관계 연구

Circulating and Casual Relationship between Housing Business Cycle and Construction Business Cycle

김형주|서명교
한국주택학회 (Korean Association For Housing Policy Studies)|2018.08|주택연구 (Housing Studies)|제26권 제3호|pp. 179-207|DOI http://dx.doi.org/​​10.24957​/​hsr.2018.26.3.179

0

조회

0

다운로드

7

인용

0

참고문헌

키워드

Business Cycle경기순환VAR 모형VAR ModelHP FilterHP 필터주택경기건설경기Housing Business CycleConstruction Business Cycle

초록

주택경기와 건설경기 간의 순환관계 분석은 1986~2017년간의 두 경기를 대표하는 변수들과 거시경제변수들의 시계열자료를 대상으로 HP 필터를 이용한 순환분석과 함께 그랜저 인과관계 검정과 VAR 모형을 이용한 충격반응분석과 분산분해분석을 통해 수행되었다. 분석결과 주택경기는 5~6년(확장기가 수축기의 1.3~1.5배), 건설경기는 6~7년의 순환주기를 가진 것으로 나타났다. 최근에 올수록 진폭이 점점 줄어들고 있는 가운데 전세, 아파트, 서울, 건설수주 등이 상대적으로 진폭이 컸다. 변수의 선·후행 관계는 금리→GDP→주택가격→건설수주→건설투자의 순서로 나타났으며, 금리는 모든 변수에 대해 (-)방향으로 큰 영향력을 가지고 있는 것으로 분석되었다. 이러한 결과는 과거에 비해 좀 더 정확하고 빠르게 정보를 얻고 행동을 실행할 수 있는 시장기제가 작동되고 있고, 정부정책에서 상대적으로 진폭이 큰 리스크 변수에 초점을 둘 경우 좀 더 효과적으로 실행될 것임을 시사한다. 아울러 주택경기를 통해 건설경기 예측이 어느정도 가능하며, 금리의 변동에 매우 민감하게 대응할 필요가 있음을 제시한다.

Abstract

The analyses of circulating and causal relationship between the housing and the construction business cycles were conducted by using the HP filter and impulse response analysis and variance decomposition analysis using the VAR model on variables representing the South Korean housing and construction market and macroeconomic variables for a period from 1986 to 2017. The results show that the average business cycle length was found to be around 5~6 years, with the period of expansion being 1.3~1.5 times longer than that of recession, in the housing market and approximately 6~7 years in the construction industry. And while the amplitude is ever decreasing. those of rental prices, apartment prices, Seoul prices and construction orders were found to relatively large. The leading and lagging relationship of variables were analyzed in the following order: interest rate→GDP→housing price→construction order→construction investment, and the interest rate had a significant influence in the negative (-) direction on all variables. These findings point to the availability that a market mechanism is in operation, which helps economic players including the government obtain information and execute actions more accurately and quickly than in the past. Also, the government’s policy to focus on the risk variables, which are relatively bigger amplitudes, will be more effective. It also suggests that the construction market can be predicted to a certain extent through the current cyclical phase of the housing market and it is necessary to respond very sensitively to interest rate fluctuations.

참고문헌 (48)

  1. 강민석, "주택경기 순환주기 분석", 주택연구, 13(3), pp.69~95 (2005), 한국주택학회
  2. 김관영, "주택시장의 경기변동에 관한 연구", 주택연구, 6(1), pp.5~32 (1998), 한국주택학회
  3. 김문성, "주택가격지수의 순환주기변동과 거시경제변수의 영향 분석", 부동산연구, 25(3), pp.7~25 (2015), 한국부동산연구원
  4. 김윤영, "한국 주택가격 변동은 펀더멘탈에 의해 주도되고 있는가?", 경제학연구, 61(4), pp.117~148 (2013), 한국경제학회
  5. 건설경기의 구조적 진단과 대응방안 연구, "김재영", 국토연구원, ~ (2005)
  6. 박선구, "건설경기 변동이 건설보증시장에 미치는 영향", 건설경제산업연구, 3(1), pp.45~76 (2012)
  7. 서명교, "국내 건설경기의 순환변동 분석", 한국콘텐츠학회 논문지, 17(9), pp.300~309 (2017), 한국콘텐츠학회[DOI]
  8. 서승환, "부동산 경기변동의 결정요인과 부동산 정책", 지역연구, 19(3), pp.19~40 (2003), 한국지역학회
  9. 심성훈, "주택가격과 거시경제변수간의 순환관계에 관한 연구 : Hedorick-Prescott Filtering 방법을 이용하여", 부동산학연구, 11(2), pp.97~118 (2005), 한국부동산분석학회
  10. 건설경기의 순환변동 분석, "왕세종", 한국건설산업연구원, ~ (2004)
  11. 이영수, "우리나라 주택가격의 추세-순환 분해 및 평균회귀 현상 분석", 부동산학연구, 19(4), pp.41~54 (2013), 한국부동산분석학회
  12. 이용만, "구조 변화인가 가격상승의 징조인가? -전세", 주택가격 비율의 상승에 대한 해석-, 2000, pp.6(1), 9~22[DOI]
  13. 이홍일, "향후 국내 건설경기 하락 가능성 진단", 이슈포커스 (2016), 한국건설산업연구원
  14. 장세웅, "주택건설경기 변화에 따른 건설기업 안정성 변동 분석", 대한건축학회논문집, 25(10), pp.217~224 (2009), 대한건축학회
  15. 전해정, "주택시장과 거시경제 변수 요인들간의 동태적 상관관계 분석", 주택연구, 20(2), pp.125~147 (2012), 한국주택학회[DOI]
  16. 정운찬, "거시경제론" (2017), 율곡출판사
  17. 한용석, "주택가격의 순환변동 분석에 관한 연구", 서울도시연구, 10(4), pp.229~243 (2009), 서울연구원[DOI]
  18. 함종영, "주택가격과 정책 간의 인과관계 분석: 정책변수의 외생성을 중심으로", 주택연구, 20(4), pp.27~45 (2012), 한국주택학회
  19. 황영진, "한국 주택 가격의 경기 순환: 특징 및 함의", 부동산학연구, 21(4), pp.19~33 (2015), 한국부동산분석학회[DOI]
  20. Baxter, M., "Measuring Business Cycles: Approximate Band-Pass Filters for Economic Time Series", pp.1~51 (1999), University of Virginia
  21. Bon, R., "The Future of International Construction : Secular Patterns Growth and Decline", Habitat International, 16, pp.119~128 (1992)
  22. Alvin H. Hansen’s Contributions to Business Cycle Analysis, "Brown, C. E.", Massachusetts institute of technology, 1~10, pp.Working Paper department of Economies, No. 515 (1989)
  23. Canova, F., "Detrending and Business Cycle Facts", Journal of Monetary Economics, 41, pp.475~512 (1998)
  24. DiPasquale, D., "Business Cycle Asymmetry : A Deeper Look", Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association, 20, pp.181~197 (1992)
  25. Engle, R. F., "Co-Integration and Error Correction : Representation, Estimation, and Testing", Ecometrica, 55, pp.251~276 (1987)
  26. Friedman, M., "Capitalism and Freedom" (1962), The University of Chicago Press, Ltd
  27. Granger, C. W. J., "Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-spectral Methods", Econometrica, 37, pp.424~438 (1969)
  28. Gruneberg, S., "Does the Bon curve apply to infrastructure markets?", Infrastructure markets, pp.33~42 (2010)
  29. Janssen, J., "Honeycomb Cycle in Real Estate", The Journal of Real Estate Research, pp.237~251 (1993)
  30. Johansen, S., "Estimation and Hypothesis Testing of Cointegration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models", Econometrica, Econometric Society, 59(6), pp.1551~1580 (1991)
  31. Keynes, J. M., "Interest and Money" (1936), Macmillan
  32. Korotayev, A. V., "A Spectral Analysis of World GDP Dynamics: Kondratieff Waves, Kuznets Swings, Juglar and Kitchin Cycles in Global Economic Development, and the 2008–2009 Economic Crisis", Structure and Dynamics, 4(1), pp.1~55 (2009)
  33. Kydland, F. E., "Time to Build and Aggregate Fulctions", Econometrica, 50, pp.1345~1370 (1982)
  34. Kun, G., "Measuring Cyclical Fluctuations in Construction Investment", Central Bureau of Statistics, 337~351 (2005)
  35. Lucas, JR. R. E., "Expections and the Neutrality of Money", Journal of Economic Theory, 4, pp.103~124 (1972)
  36. Malthus, T. R., "Principles of political economy, considered with a view to their practical application" (1836), William Pickering
  37. Moore, H. L., "Economic Cycles: There Law and Cause" (1914), The Macmillan Company
  38. Nelson, C. R., "Trend and Random Walks in Macroeconomic Time Series", Journal of Monetary Economics, 10 (1982)
  39. Okoye, P. U., "Imperatives of Economic Fluctuations in the Growth and Performance of Nigeria Construction Sector", Microeconomics and Macroeconomicsn, 46~55 (2016)
  40. Peart, S. J., "Sun Spots and Expectations: W. S. Jevons and the Theory of Economic Fluctuations", Jepson School of Leadership Studies, pp.234~265 (1991), University of Richmond
  41. Plakandaras, V., "Forecasting the U. S. Real House Price Index", Economic Modelling, 45, pp.1~27 (2015)
  42. Impulse or Propagation? How the Tides turned in Business Cycle Theory, "Reijnders, J.", Utrecht University, 1~24, pp.nr: 07-07, 2007 (2007)
  43. House prices, credit and the effect of monetary policy in Norway: Evodence from Structural VAR Models, "Robstad, Ø.", Norges Bank, ~ (2014)
  44. Sims, C. A., "Macroeconomics and Reality", Econometrica, 48, pp.1~48 (1980)
  45. Schumpeter, J. A., "A Theoretical, Historical and Statistical Analysis of the Capitalist Process, Principles of political economy, Abridged, with an introduction, by Rendigs Fels" (1939), McGraw-Hill Book Company
  46. The Driving Force behind the Boom and Bust in Construction in Europe, "Sun, Y.", IMF, ~ (2013)
  47. Turin, D. A., "The Construction Industry: Its Economic Significance and its Role in Development" (1973), UCERG

관련 논문AI추천

주택경기 순환주기 분석강민석, 조주현한국주택학회 · 주택연구2005 · 제13권 제3호주택가격 순환주기의 지역 간 관계 분석권순신, 최성호한국부동산원 · 부동산분석2019 · 제5권 제2호주택가격과 거시경제변수간의 순환관계에 관한 연구 : Hedorick-Prescott Filtering 방법을 이용하여심성훈한국부동산분석학회 · 부동산학연구2005 · 제11권 제2호주택가격과 거시경제변수의 순환변동에 대한 연구심성훈한국부동산분석학회 · 부동산학연구2006 · 제12권 제1호금리 변동이 주택가격 순환변동에 미치는 영향김재윤, 최창규한국부동산분석학회 · 부동산학연구2021 · 제27권 제3호주택가격의 순환변동 분석에 관한 연구이주형, 한용석서울연구원 · 서울도시연구2009 · 제10권 제4호

이 간행물의 다른 논문 (7건)

고시원의 공급ㆍ운영관리 실태와 향후 정책 방향최상희, 진미윤pp. 5-35전환기의 주택공급: 주택착공을 중심으로유승동pp. 37-53인공신경망 분석을 활용한 인천시 주거취약계층의 행복주택 입주의향에 미치는 요인 분석정기성pp. 55-78리츠 대출의 가산금리 결정요인 연구김준형, 고성수pp. 79-107공동주택 프로젝트 파이낸싱 가산보증료에 관한 연구신승우, 김병국pp. 109-130
원문 보기