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논문KCI 등재

주택가격과 거시경제변수의 순환변동에 대한 연구

House Price and Macroeconomic Cycles : A Comparative Analysis of Pre- and Post Economic Crisis Periods

심성훈
한국부동산분석학회 (Korea Real Estate Analysts Association(Kreaa))|2006.06|부동산학연구 (Journal of the Korea Real Estate Analysts Association)|제12권 제1호|pp. 147-164

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이자율주택가격interest rateVARGDPhouse priceHP filter가계소비지출household credit
주제분류경제학

초록

본 연구는 외환위기 전후 기간동안 주택가격과 경제변수들의 순환변동에 어떤 변화가 나타났는지를 분석하였다. 외환위기 전에는 물가와 이자율을 제외한 거시경제변수들의 순환과 주택가격 순환변동 간에 인과관계가 발견되지 않았다. 그러나 외환위기 이후 기간에서는 경제변수들의 순환과 주택가격의 순환변동 사이에 강한 인과관계가 발견되었는데, 분산분해분석의 결과도 이를 뒷받침하고 있다. 즉, 외환위기 이후 주택가격 순환변동에 대한 거시경제변수들의 순환변동 설명력이 크게 증가하였다. 특히 주택순환에 대하여 가계대출과 가계소비지출 순환변동의 설명력이 가장 크게 나타났다. 이는 최근 수년 동안 주택가격 급등이 가계대출의 증가와 이에 따른 주택에 대한 가계소비지출과 크게 관련되었음을 함의한다. 한편 충격반응분석결과, 외환위기 이후에는 이자율의 순환변동 충격에 대하여 주택가격 변동이 부(negative)의 반응을 보여주며 이자율이 주택가격의 순환에 인과하고 있다. 이러한 결과는 낮은 이자율이 주택가격 급상승에 있어서 하나의 중요한 원인으로 작용했음을 시사하고 있다.중요어: HP filter, VAR, 주택가격, 이자율, 가계소비지출, GDPHP filter, VAR, house price, interest rate, household credit, GDP I thank three anonymous referees for useful comments and suggestions on the early draft of this paper.I. Introduction

참고문헌 (21)

  1. "Measuring Business Cycles: Approximate Band-pass Filters for Economic Time Series", 81, pp.575~593 (1999)
  2. "The Cyclical Relations between Traded Property Stock Prices and Aggregate Time-Series", (18), pp.540~564 (2000)
  3. "Real Estate, Stock, and Bond Market Nexus: An ARDL Bounds Testing Approach" (2005)
  4. "The Effects of Macroeconomic Fundamentals on Housing Market: Considering Structural Breaks", 41, pp.83~100 (2004)
  5. "Circulative Relation of Stock: Bond and Real Estate Markets to Business Cycle", 25, pp.1277~1296 (1998)
  6. "Effects of the Hodrick-Prescott Filter on Trend and Difference Stationary Time Series: Implications for Business Cycle Research", (19), pp.253~247 (1995)
  7. "Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root", eco(metrica 49), pp.1057~1072 (1981)
  8. "Journal of Applied Econometrics 8", pp.231~247 (1993)
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  11. "Housing and the Korean Economy", 13, pp.321~341 (2004)
  12. "The Effects of Financial Asset Prices on Housing Prices", 52, pp.5~36 (2004)
  13. "Identifying Short-Term Leading Indicators for Real Estate Rental Performance", (21), pp.212~232 (2003)
  14. "Property Cycle in the UK An Empirical Investigation of the Stylized Facts", (6), pp.45~62 (1995)
  15. "A Study on the Forecasting in Land Market using Time Series Model", 9, pp.27~55 (2001)
  16. "Generalized Impulse Response Analysis in Linear Multivariate Models", (58), pp.17~29 (1998)
  17. "Econometrics Analysis on the Korean Housing Market" (1994), Hong-Mun Press
  18. "An Empirical Study on the Behavioral Changes in Real Estate Prices", 8, pp.5~25 (2000)
  19. "A study on the Forecasting Model of Real Estate Market The Case of Korea", 11, pp.49~74 (2003)
  20. "The Cyclical Relations between House Price and Macroeconomic Variables in Korea", 11(1), pp.97~118 (2005)
  21. "The Use of the HP-filter in Constructing Real Estate Cycle Indicators", (23), pp.65~87 (2002)

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