우리나라 정보통신산업의 환위험 노출과 환율변동이 이윤에 미치는 효과
The Exchange Risk Exposure and Effects of Exchange Rate on Profits in Korea's ICT Industry
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초록
본고는 첫째, 정보통신산업을 5개 부문으로 세분하여 부문별로 총수입에서의 수출 비중(수출노출도), 총비용에서의 수입 중간재 비중(요소수입노출도), 양자 간의 차이인 순 해외노출도를 추정하고 부문별 차이와 시기별 변화추이를 분석하였다. 둘째, 수출 및 중간재 수입 비용의 양 측면을 통해 환율이 이윤에 영향을 준다는 점을 반영하도록 모형을 설정하고 환율변동이 정보통신산업의 이윤에 미치는 효과를 규명하였다. 중요한 추정결과는 다음과 같다. 우리나라의 정보통신산업은 매우 높은 수출노출도와 요소수입노출도를 보이고 있다. 2000년의 경우 수출노출도는 50.8%, 요소수입노출도는 32.4%로서 순 해외노출도는 +18.5%이었다. 정보통신산업의 경제적 환위험 노출을 추정한 결과, 환율이 정보통신산업 이윤에 지대한 영향을 미치는 것으로 밝혀졌다. 실질환율의 1% 상승은 영업이익을 전기간에는 0.58～0.61%, 1990년대 이후에는 1.79～1.87% 증가시키는 것으로 추정되었다. 이는 1990년 시장평균환율제도의 도입과 1997년 자유변동환율제도로의 이행 이후 환율 변동성이 급격히 증대됨에 따라 우리나라 정보통신산업의 이윤이 환율변화에 의해 더 큰 영향을 받게 되었음을 뜻한다.
Abstract
We divide the Korea's IT industry into 5 sub-sectors and estimate three types of the exchange risk exposure in each sub-sector: the ratio of export to total revenue, the ratio of imported intermediate goods to total cost and net external exposure. We examine differences in the exchange risk exposure over time and across the 5 sub-sectors. Furthermore, we estimate the effects of exchange rates on profits, employing a model which takes into consideration the fact that exchange rates have influences on the profits through the export revenue and the cost of imported intermediate goods.The main empirical results are as follows: The IT industry shows the high export exposures and imported intermediate goods exposure. In 2000, the export exposure was 50.8%, and the imported intermediate goods exposure was 32.4%. Therefore the net external exposure was 18.5%. The exchange rates have the large impact on the profit in IT industry. The real exchange rate depreciation by 1% increases the profit by 0.58%~0.61% during the whole estimation period and by 1.79～1.87% after the 1990s. This finding implies that exchange rates have bigger effects on the profits as the exchange rate volatility has become larger since Korea adopted the market average exchange rate system in 1990 and the flexible exchange rate system in 1997.
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