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현금보유가 부채조달과 조세회피의 관계에 미치는 영향

The Effect of Cash on the Relationship between Cost of Debt Capital and Tax Avoidance

임영제|김범건
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2021.06|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제97호|pp. 81-102|DOI 10.21073/kiar.2021..97.004

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조세회피cashtax avoidance부채조달비용현금보유Cost of debt capital

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[연구목적] 본 연구는 부채의 조달비용과 조세회피와의 관련성에 현금보유가 미치는 영향을 연구하였다. 선행연구들은 조세회피와 관련된 기업의 여러 재무요소들을 연구하였고 본 연구는 이에 추가하여 부채의 조달비용을 중심으로 하여 조세회피와의 관계를 분석하였다. [연구방법] 이에 따라 본 연구에서는 2001년부터 2018년까지 유가증권시장과 코스닥 시장 기업을 대상으로 부채의 조달비용과 조세회피와의 관계, 그 관계에 현금보유가 미치는 추가적인 영향을 실증분석의 방법으로 수행하였다. [연구결과] 부채의 조달비용은 조세회피와 음(－)의 관계를 보였다. 이는 부채의 조달은 기업에대한 모니터링의 강화를 야기하고 이에 따라 경영자는 조세회피를 소극적으로 수행하게 되는 것으로 해석할 수 있다. 또한 부채로 인한 이자의 감세효과로 인해 조세회피에 덜 적극적인 것으로 해석할 수 있다. 본 연구의 두 번째 주제인 부채조달비용과 조세회피의 관계에 현금보유가미치는 영향은 부채조달비용과 조세회피와의 음(－)의 관계가 산업평균보다 현금보유수준이 높은경우 양(＋)의 상호작용효과를 보였다. 이는 현금보유수준이 높을 때 부채조달비용과 조세회피와의 음(－)의 관계가 완화되 것으로 해석할 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구를 통하여 부채의 조달비용과 조세회피와의 음(－)의 관계를 확인하여조세회피의 또다른 원인을 확인할 수 있었고 이 때 현금보유수준이 이들관계를 완화시키는 역할을 하는 것을 확인할 수 있다. 본 연구는 자본구조 내에서의 기업 세무전략에 대한 현금의 역할을 확인하였다는 의의를 갖는다.

Abstract

[Purpose] This study examined the relationship between cost of debt capital and tax avoidance. Previous studies studied various financial factors related to tax avoidance, and this study further analyzed the relationship with tax avoidance, focusing on the financing cost of debt. [Methodology] Accordingly, this study conducted an empirical analysis of the relationship between cost of debt capital and tax avoidance, and the additional impact of holding cash on the relationship for companies in the securities market and the KOSDAQ market from 2001 to 2018. [Findings] As a result of conducting an empirical analysis of companies in the securities market and the KOSDAQ market from 2001 to 2018, the debt financing cost showed a negative (－) relationship with tax avoidance. It can be interpreted that debt financing leads to strengthening of corporate monitoring, and accordingly, management is passively performing tax avoidance. In addition, this study attempted to determine the additional effect of a company’s cash holding level on the relationship between debt raising costs and tax avoidance. As a result of the analysis, it was confirmed that the negative (－) relationship between the cost of debt capital and tax avoidance was alleviated by showing a positive (＋) interaction effect when the cash holding level was higher than the industrial average. [Implications] Through this study, the negative relationship between the debt financing cost and tax avoidance was confirmed. Through this, another cause of tax avoidance was found. In addition, it was confirmed that the level of cash holding plays a role in weakening this relationship. This study has significance that it confirmed the role of cash in corporate tax strategy within the capital structure.

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