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조세회피와 내부현금흐름 간의 관련성 분석

Analysis of the Relationship between Tax Avoidance and Internal Cash Flow

권기정
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2024.04|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제114호|pp. 145-180|DOI 10.21073/kiar.2024..114.007

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조세회피Tax Avoidance내부현금흐름비선형 관련성선형 관련성양방향 관련성일방향 관련성Internal Cash FlowNon－linear RelationshipLinear RelationshipTwo－way RelationshipOne－way Relationship

초록

[연구목적]본 연구는 조세회피가 기업 내부현금흐름에 미치는 영향을 검증하고자 하였으며, 특히 조세회피의 수준에 따라 조세회피와 내부현금흐름 간의 관련성이 어떻게 변화하는지에 대해 분석하였다. [연구방법]본 연구에서는 조세회피와 기업 내부현금흐름 간에 비선형적인 양방향의 관련성이 존재할 것으로 예측하였다. 즉 조세회피 활동이 일정한 임계수준에 도달하기 전까지는 기업 내부현금흐름의 증가 가져오게 되지만, 그 정도가 지나치게 공격적으로 될 때 조세회피로 인한 내부현금흐름의 증가보다 적발 시 가산세나 벌과금, 그리고 사회적 평판이나 이미지 저하 등과 같은 비조세적 비용으로 인한 현금유출의 증가가 더 커지게 되므로 내부현금흐름의 감소를 초래할 것으로 예측하였다. 본 연구의 표본기업은 2000년부터 2021년까지 우리나라 자본시장에 상장된 기업을 대상으로 하였다. 실증분석모형에서는 기업 내부현금흐름을 종속변수로 하고 조세회피(BTD, DDBTD)를 주요독립변수로 활용하였으며, 최대주주지분율, 무형자산집약도, 기부금, 기업규모, 매출액성장률, 부채비율, 영업현금흐름, 기업연령 등을 통제변수로 설정한 분석모형을 설계하였다. [연구결과]우리나라 자본시장에 소속된 기업의 조세회피 활동은 기업 내부현금흐름의 증가와 유의한 관련성이 있으며, 이러한 관련성의 형태는 일방향(선형)이 아니라 양방향(비선형)적인 구조로 되어 있다는 증거를 보여준다. 이것은 기업의 조세회피 활동이 일정 한도 이하일 경우 기업 내부현금흐름은 증가하지만, 조세회피 활동이 일정한 수준을 넘어서 과도할 경우 기업 내부현금흐름에 미치는 영향이 미미하거나 감소할 수 있다는 것을 의미한다. [연구의 시사점]본 연구는 선행연구를 바탕으로 조세회피와 내부현금흐름 간의 관련성 형태를 규명함으로써 기업의 조세회피 행위에 대한 새로운 시각을 제공할 것으로 기대하며, 자본시장 연구에서 선형 편의를 최소화하고 비선형적 관계의 가능성도 열어두어야 함을 시사한다고 할 수 있다.

Abstract

[Purpose] The purpose of this study is to verify the impact of tax avoidance on corporate internal cash flow. In particular, this study aims to analyze how the relationship between tax avoidance and internal cash flow changes depending on the level of tax avoidance. [Methodology] This study assumed that a non－linear, two－way relationship may exist between tax avoidance and corporate internal cash flow. In other words, until tax avoidance activities reach a certain critical level, it will lead to an increase in the company's internal cash flow, but when the level exceeds a certain level and becomes overly aggressive, the increased internal cash flow due to tax avoidance will be greater than the increased internal cash flow. It is predicted that the increase in cash outflow due to non－tax costs such as fines and deterioration of social reputation or image will increase, resulting in a decrease in internal cash flow. The sample companies in this study are those listed on the Korean capital market from 2000 to 2021. In the empirical analysis model, the company's internal cash flow is used as the dependent variable and tax avoidance (BTD, DDBTD) is used as the main independent variable, including the largest shareholder's equity ratio, intangible asset intensity, donations, company size, sales growth rate, debt ratio, and operating cash. We designed an analysis model that set flow, company age, etc. as control variables. [Findings] Evidence that the tax avoidance activities of companies in the Korean capital market are significantly related to the increase in the company's internal cash flow, and that this relationship has a two－way (non－linear) structure, not a one－way (linear) structure. shows. This means that when a company's tax avoidance activities are below a certain limit, the company's internal cash flow increases, but when tax avoidance activities exceed a certain level and are excessive, the impact on the company's internal cash flow may be minimal or reduced. [Implications] Based on previous studies, this study is expected to provide a new perspective on corporate tax avoidance behavior by identifying the form of relationship between tax avoidance and internal cash flow, and linear bias in capital market research is expected to be This can be said to suggest that we need to minimize it and leave open the possibility of non－linear relationships.

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