글로벌 경기침체에 대한 우려가 국내 금융시장에 미치는 영향
The Impact of Concerns about Recession on Domestic Financial Markets
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초록
본 연구에서는 구글에서 제공하는 SVI(Search Volume Index)를 이용하여 글로벌 경기침체에 대한 우려가 국내 금융시장에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. 블록 외생성을 가정한 7변수 VAR 모형을 추정한 결과 SVI에 대한 양(+)의 충격은 국내외 이자율과 주가, 엔/달러환율을 하락시키는 반면 원/달러환율을 상승시켰다. 이는 글로벌 경기불황에 대한 우려가 해외 금융시장의 변화를 통해 소규모 개방경제인 우리나라의 금융시장에도 직접적인 악영향을 미치고 있음을 의미한다. 국내외 장․단기 금리별 반응을 비교해보면 SVI충격에 초기에는 장기금리가 단기금리보다 즉각적으로 반응하는 반면 시간이 흐를수록 단기금리의 반응이 커진다. 지역 및 국가별 SVI의 경우 미국, 유로, 중국에 비해 아시아의 SVI가 국내 금융시장에 가장 큰 영향을 미치고 있다.
Abstract
The paper analyzes the impact of concerns about global recession on domestic financial markets, using the SVI(Search Volume Index) provided by Google. It estimates the seven variable VAR models with block exogenous restrictions. The empirical results show that a positive shock to the SVI decreases domestic and foreign interest rates, stock prices, and yen/dollar exchange rates, while increases won/dollar exchange rates. It implies that fear of global recession directly has a bad influence on domestic financial markets via global financial markets. According to comparison of short- and long-term interest rate responses, contemporaneous impulse responses of long-term interest rates to the SVI shock are much bigger than those of short-term interest rates, while responses of the latter become greater at a distance of time. The Asian SVI shock has the strongest impact on domestic financial market, compared to the SVI shocks of the US, Euro area, and China.
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