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해외 주식시장에 대한 부정적인 인식이 국내 금융시장에 미치는 영향

The Impact of Negative Attentions about International Stock Markets on Korean Economic Variables

김남현
한국국제경제학회 (The Korea International Economic Association)|2018.09|국제경제연구 (KUKJE KYUNGJE YONGU)|제24권 제3호|pp. 1-27|DOI 10.17298/kky.2018.24.3.001

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충격반응블록 외생성 VAR부호제약SVIImpulse response부정적인 인식Block exogenousNegative attentionSign restriction
주제분류경제학

초록

본 연구에서는 구글 트렌드에서 제공하는 SVI(Search Volume Index)를 사용하여 해외주식시장에 대한 부정적인 인식이 국내 금융시장에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. ‘stock+ market+부정적인 단어’에 관한 SVI와 해외 금융변수를 외생적으로 간주한 7변수 VAR 모형을추정한 결과, 해외 주식시장에 대한 SVI 변화율의 양(+)의 충격은 국내외 주가와 엔/달러환율변화율을 하락시키는 반면 원/달러환율 변화율을 상승시켰다. 금리의 경우 만기가 짧을수록더 크고 유의적인 하락폭을 보였다. 이는 소규모 개방경제이며 해외 금융시장의 변화에 민감한한국의 경우 기존에 잘 알려진 미국의 금융변수뿐만 아니라 해외 주식시장에 대한 부정적인인식이 국내 금융시장에까지 악영향을 미칠 수 있음을 의미한다. 또한 대표적인 미국 주식시장의선행지표인 VIX를 추가하는 경우, 단기적으로 VIX가 국내 주가와 환율에 미치는 영향이 크게나타나지만 장기적으로는 SVI의 영향이 더 크다. 특히, 금리는 VIX에 비해 SVI의 영향이 2배이상 큰 것으로 나타난다.

Abstract

This paper investigates effects of nagative attentions about international stock markets on Korean financial markets using the Search Volume Index (SVI) provided by Google Trend. It estimates seven-variable VAR models that the SVI about󰡒stock+market+negative words󰡓and three foreign financial variables are regarded exogenously. The empirical results show that a positive shock to the SVI increases won/dollar exchange rates, while decreases foreign and Korean stock prices and yen/dollar exchange rates. In the case of interest rates, the short-term interest rate responses are much greater than those of the long-term interest rates. This implies that after the global financial crisis, financial markets in Korea which is a small open economy respond more sensitively to changes in foreign financial markets. The case of the eight-variable VAR model included the VIX index added show that the long-run effect of SVI on Korean financial variables and interest rates is greater than that of the VIX index.

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