브라질의 코로나19 위기 대응을 위한 경제정책이 정부부채의 지속가능성에 미친 영향 분석
A study on the fiscal impact of Brazil's economic policy responses to the Covid‐19 crisis
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초록
본 연구의 목적은 브라질의 코로나19 위기 대응을 위한 경제정책이 정부부채의 지속가능성에 미친 영향을 분석하는 것이다. 이를 위해 브라질의 코로나19 진행 경과와 방역정책 성과를 간략히 살펴본 후 긴급재난지원금 지급이 정부부채에 미친 영향에 대해 집중적으로 분석했다. 이후 코로나19 위기 대응을위한 경제정책으로 미래세대의 정부부채 원리금 상환 부담이 증가했는가를확인하기 위해 코로나19 위기 전후의 부채안정화 기초재정수지 변동을 측정했다. 분석결과, 코로나19 위기 대응을 위한 대규모 재정지출 증가에 따라 브라질의 재정적자와 정부부채 규모가 급증했으며, 취약계층에 대한 긴급재난지원금지급이 재정지출 증가의 주요 원인인 것으로 나타났다. 본 연구는 정부부채증가로 인해 부채안정화 기초재정수지가 0.4%p 증가했다고 밝혔다. 이는 코로나19 위기 대응을 위한 경제정책으로 브라질 미래세대가 부담해야할 정부부채의 원리금 상환부담이 그 만큼 늘어났다는 것을 의미한다. 그러나 코로나19 위기 대응을 위한 경제정책의 영향으로 향후 장기 경제성장률(잠재성장률)이높아지거나 정부부채의 실질이자율이 낮아질 경우 부채안정화 기초재정수지비율이 낮아질 수 있다는 것을 감안할 때 정부부채의 지속가능성이 악화되었다고 단정할 수 없다.
Abstract
The purpose of this study is to analyze the impact of Brazil's economic policy responses to the Covid-19 crisis on the public debt sustainability. To this end, first, this study intensively analyses the impact of the emergency aid program on the public debt after briefly reviewing the progress of Brazil's Covid-19 cases and the performance of its quarantine policy. Thereafter, this study measures the changes of the debt stabilising primary balance to examine how much the public debt service burden of future generations has been increased. This study reveals that Brazil's fiscal deficit and government debt surged due to the massive public spending increases to cope with the Covid-19 pandemic and the emergency aid program for the most vulnerable population is the main causes of the increase in fiscal spending. It also reveals that the debt stabilising primary balance is increased by 0.4%p due to the increase of public debt to GDP ratio. This means that the economic policy to cope with the Covid-19 crisis has increased the debt service burden of future generations. However, it is not possible to assure that the public debt sustainability is deteriorated, given that the economic policy responses to the Covid-19 crisis could lead to higher long-term economic growth or lower real interest rates.
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