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보수주의가 기업의 투자의사결정에 미치는 영향

The Effects of Accounting Conservatism on Investment Decision

최경수|김경혜
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2014.06|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제55호|pp. 20-41|DOI 10.21073/kiar.2014..55.002

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보수주의Accounting Conservatism투자효율성Investment Efficiency과소투자Under-investment

초록

본 연구는 보수적인 회계처리가 기업의 자원분배 의사결정에 미치는 영향을 조사한다. 구체적으로, 보수주의가 기업의 투자 의사결정에 어떠한 영향을 미치는지 분석한다. 이와 같은 연구목적을 수행하기 위해 2005년부터 2010년까지의 상장기업을 이용하였으며 분석결과는 다음과 같다. 보수적인 회계처리가 강할수록 기업의 과소투자가 증가하는 것으로 나타났다. 이는 보수주의가 경영자의 투자의사결정을 위축시켜 투자효율성을 저해하는 것으로 해석된다. 본 연구는 주요한 회계처리 관행인 보수주의가 기업의 실제의사결정인 투자의사결정에 미치는 영향을 국내기업을 대상으로 실증한 연구라는 점에 그 가장 큰 의의가 있다. 따라서 본 연구는 국내기업의 경영자들이 행하는 투자의사결정에 대한 이해를 보다 높였다는 점에서 기존연구와의 차별점이 존재한다.

Abstract

We investigate the relation between accounting conservatism and firms’ resource allocation decisions. Conservative accounting intentionally introduce downward bias in firm performance and book value. Depressed performance would increase firms’ risk, and the higher risk in turn would increase the cost of capital. This is expected to lead to lower investment than otherwise. This suggests that conservatism may result in under-investment, which in turn may lead to lower future operating and stock return performance. Using listed firms during 2005-2010, we find that conservatism is systematically positively associated with under-investment. In addition, conservatism is negatively associated with future operating and stock return performance. This is consistent with the interpretation that systematic under-investment affects negatively to firms’ future performance. This study contributes to the literature in that it shows the dark side of conservatism in firms’ real resource allocation decisions.

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