본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

합작투자(Joint Venture)와 기업성과: 제조업 부문 vs. 서비스 부문 vs. 파이낸스 부문

Firm Performance and Joint Venture: Manufacturing vs. Service vs. Finance

정원진|임형록
한국기업경영학회 (Korean Corporation Management Association)|2014.04|기업경영연구 (Korean Corporation Management Review)|제21권 제2호|pp. 27-42

0

조회

0

다운로드

3

인용

0

참고문헌

키워드

패널 분석기업성과전략적 제휴Strategic Alliance수익성ProfitabilityPanel Analysis규모 확대Size Expansionand Industry Analysis
주제분류경영학

초록

인수합병이나 전략적 제휴 등과 같은 대표적인 경영전략 중에서도 합작투자는 양 투자주체의 실질적인 투자를 통해 전략이 전개된다는 매우 독특한 성격을 갖는다. 이는 합작투자가 갖는 투자 주체의 성격에 준하는 것으로 본 연구에서는 경영전략으로서 합작투자가 기업의 경영성과에 미치는 효과를 실증분석하는 데에 목적을 두었다. 이를 위해 표본의 수를 충분히 확보할 수 있는 미국 상장사들을 대상으로 각 년도 합작투자 건수를 ㄴ수집했다. 본 연구에서는 첫째, 기업경영전략으로서 경영전략이 갖고 있는 전략적 우위를 검증하고, 둘째, 제조업 부문과 비(非)제조업 부문 중 어느 부문에 있어 더욱 큰 전략적 우위를 제공할 수 있는지를 연구 목적으로 삼았다. 그 연구방법론으로서 각 산업 단위의 차이점에 따른 산업효과를 교정해 전략적 제휴가 기업성과에 미치는 효과를 검증할 수 있는 패널 고정효과 모형을 채택했다. 본 연구의 주요 연구결과는 다음과 같다. 먼저 총자산(total assets)과 매출액(total sales)으로 측정된 규모 성과의 경우 파이낸스 부문에서 가장 큰 효과가 나타났고, 총자산의 경우 서비스 부문 그리고 제조업 부문 순서로 전략적 제휴의 효과가 큰 것으로 나타났다. 다만 매출액을 종속변수로 할 경우 제조업 부문이 서비스 부문보다 큰 효과를 보였으나 그 차이는 거의 존재하지 않는다. 다음으로 총수익(revenue)과 매출총이익(gross profit)으로 측정된 수익성 성과의 경우 제조업 부문, 파이낸스 부문, 그리고 서비스 부문 순으로 큰 효과를 미치고 있다. 이렇듯 전략적 제휴는 제조업과 비제조업에 있어 상이한 효과를 미치고 있는 것이 특징으로 특히나 파이낸스 부문의 경우 가장 큰 효과를 갖는다는 점은 매우 흥미롭다. 이러한 원인은 전략적 제휴가 양 산업군에 있어 다른 형태로 적용되기 때문으로 풀이된다. 즉, 비제조업 부문의 경우 전략적 제휴가 단일 계약으로 성사되기에 전략적 제휴의 효과가 곧 바로 나타난다. 반면 제조업 부문의 경우 순차적으로 자금이 투입되기 때문에 일정 시간이 흐른 후 규모가 확대되는 시차효과를 갖기 쉽다. 반대로 수익성의 경우 양 투자자가 비용을 공유하는 만큼 매몰비용이 크게 발생하는 제조업에서 더욱 확대되기 쉬운 개연성을 갖는다

Abstract

This paper studies how joint venture affects firm performance. Two purposes are set to purse the paper. First, we scrutinize the strategic advantage of joint venture, as a significant firm strategy, on firm performance, and second, we study which sector benefit more from joint venture between manufacturing sector and non-manufacturing sector, particularly dividing into finance sector and service sector. This approach is useful because different industries have different industry characteristics. For instance, joint venture can enlarge the size of service industry instantaneously because huge initial sunk costs or physical investments are necessary. In contrast, partner firms can share fixed costs through joint venture, which can improve profitability. In order to pursue the paper, we apply panel fixed effect model. The two types of dependent variables are used; total assets and sales are the proxies for measuring size expansion, and total revenues and gross profits represent profitability. We use annal joint venture information from Bloomberg dataset and other variables are collected from Compustat. The main findings are to the followings. First, when it comes to size expansion measured by total assets and total sales, the contribution of joint venture turns out to be greater by the order of finance sector, service sector, and manufacturing sector. In terms of profitability measured by revenue and gross profits are greater by the order of manufacturing sector, finance sector, and service sector. These results clearly demonstrate that joint venture has different contributions to different industry groups. This is probably because, in service area, joint ventures are contracted as a single-shot game; however, in manufacturing sector, both participants invest sequentially according to the investment scheme in a joint venture. Alternatively speaking, joint venture has a lag effect on manufacturing sector.

참고문헌 (33)

  1. 권영철, "국내기업과 외국기업간 합작제휴시 상호작용의 질이 관계의 질에 미치는 영향", 기업경영연구, 15(1), pp.155~171 (2008), 한국기업경영학회
  2. 왕설매, "한국기업의 對중국 및 베트남 해외직접투자 특징에 관한 비교연구", 기업경영연구, 19(2), pp.99~125 (2012), 한국기업경영학회[DOI]
  3. 정갑연, "한국 내 해외자회사 시장지향성이 현지시장 지식획득 및 성과에 미치는 영향: 흡수능력의 역할을 중심으로", 기업경영연구, 20(6), pp.323~352 (2013), 한국기업경영학회
  4. Bertrand, P., "A Transactional Analysis of Chinese Partners' Performance in International Joint Ventures", Chinese Economy, 38(2), pp.16~35 (2005)
  5. Boone, A. L., "Bankruptcy Spillover Effects on Strategic Alliance Partners", Journal of Financial Economics, 103(3), pp.551~550 (2012)
  6. Choi, C. B., "Split Management Control and International Joint Venture Performance", Journal of International Business Studies, 35(3), pp.201~215 (2004)
  7. Cvitanic, J., "Co-development Ventures : Optimal Time of Entry and Profit-Sharing", Journal of Economic Dynamics and Control, 35(10), pp.1710~1730 (2011)
  8. Evans, D. S., "The Relationship Between Firm Growth, Size, and Age: Estimates for 100 Manufacturing Industries", The Journal of Industrial Economics, 35(4), pp.567~581 (1987)
  9. Fang, E., "Antecedents and Consequences of Marketing Dynamic Capabilities in International Joint Venture", Journal of International Business Studies, 40(5), pp.742~761 (2009)
  10. Gong, Y., "Do Multiple Parents Help or Hinder International Joint Venture Performance? The Mediating Roles of Contract Completeness and Partner Cooperation", Strategic Management Journal, 28(10), pp.1021~1034 (2007)
  11. Gong, Y., "Human Resources and International Joint Venture Performance : a System Perspective", Journal of International Business Studies, 36(5), pp.505~518 (2005)
  12. Guidice, R. M., "Governing Joint Ventures : Tension among Principals'Dominant Logic on Human Motivation and Behavior", Journal of Management and Governance, 11(3), pp.261~283 (2007)
  13. Hambrick, D. C., "Compositional Gaps and Downward Spirals in International Joint Venture Management Groups", Strategic Management Journal, 22(11), pp.1033~1053 (2001)
  14. Hek, P., "Joint Venture Buy-outs under Uncertainty", The Journal of Industrial Economics, 59(1), pp.155~176 (2011)
  15. Merchant, H., "How Do International Joint Ventures Create Shareholder Value?", Strategic Management Journal, 21(7), pp.723~737 (2000)
  16. Inkpen, A. C., "The Coevolution of Trust, Control, and Learning in Joint Ventures", Organization Science, 15(5), pp.586~599 (2004)
  17. Reur, J. J., "Agency Costs and The Performance Implications of International Joint Venture Internalization", Strategic Management Journal, 18(6), pp.425~438 (1997)
  18. Jiang, C. X., "Effects of Cultural Ethnicity, Firm Size, and Firm Age on Senior Executives' Trust in Their Overseas Business Partners : Evidence from China", Journal of International Business Studies, 42(9), pp.1150~1173 (2011)
  19. Klepper, S., "Entry, Exit, Growth, and Innovation over The Product Life Cycle", American Economic Review, 86, pp.562~583 (1996)
  20. Kumar, S., "Partner Characteristics, Information Asymmetry, and the Signaling Effects of Joint Ventures", Managerial and Decision Economics, 33(2), pp.127~145 (2012)
  21. Li, S. C. Y., "The Importance and Performance of Key Success Factors of International Joint Venture Hotels in China", Chinese Economy, 39(6), pp.83~94 (2006)
  22. Luo, Y., "Are Joint Venture Partners More Opportunistic in a More Volatile Environment?", Strategic Management Journal, 28(1), pp.39~60 (2007)
  23. Luo, Y., "Contract, Cooperation, and Performance in International Joint Ventures", Strategic Management Journal, 23(10), pp.903~919 (2002)
  24. Luo, Y., "Multiparty Cooperation and Performance in International Equity Joint Ventures", Journal of International Business Studies, 35(2), pp.142~160 (2004)
  25. Lyles, M. A., "Knowledge Acquisition from Foreign Parents in International Joint Ventures : an Empirical Examination in The Hungarian Context", Journal of International Business Studies, 38(1), pp.3~18 (2007)
  26. Marinucci, M., "Optimal Ownership in Joint Ventures with Contributions of Asymmetric Partners", Journal of Economics, 97(2), pp.141~163 (2009)
  27. Meschi, P. X., "Stock Market Valuation of Joint Venture Sell-Offs", Journal of International Business Studies, 36(6), pp.688~700 (2005)
  28. Reuer, J. J., "Asymmetric Information and Joint Venture Performance:Theory and Evidence for Domestic and International Joint Venture", Strategic Management Journal, pp.81~88 (2000)
  29. Steensma, H. K., "The Evolution and Internalization of International Joint Ventures in a Transitioning Economy", Journal of International Business Studies, 39(3), pp.491~507 (2008)
  30. Tong, T., "Competitive Consequences of Interfirm Collaboration:How Joint Ventures Shape Industry Profitability", Journal of International Business Studies, 41(6), pp.1056~1073 (2010)
  31. Tsang, E. W. K., "Acquiring Knowledge by Foreign Partners from International Joint Ventures in a Transition Economy:Learning-by-Doing and Learning Myopia", Strategic Management Journal, 23(9), pp.835~854 (2002)
  32. Yim, Hyung Rok, "Competition and Its Virtue to New Startups under the Potential Threat of Entry", Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 25(3), pp.167~187 (2011)
  33. Zhang, Y., "R&D Intensity and International Joint Venture Performance in an Emerging Market : Moderating Effects of Market Focus and Ownership", Journal of International Business Studies, 38(6), pp.944~960 (2007)

관련 논문AI추천

국제 전략적제휴가 기업성과에 미치는 영향: 회계적 변수를 기반으로 한 제휴유형간 차이 분석을 중심으로나원찬, 류두원한국국제경영학회 · 국제경영연구2017 · 제28권 제1호벤처기업의 전략적 제휴에서 파트너특성, 제휴유형, 지배구조의 경영성과에 대한 효과박종훈, 윤채린한국중소기업학회 · 중소기업연구2003 · 제25권 제2호전략적 제휴 포트폴리오 다양성이 제휴강도와 성과 간의 관계에 미치는 영향한상연한국혁신학회 · 한국혁신학회지2021 · 제16권 제1호국제 전략적 제휴에 있어 지분구조가 기업가치에 미치는 영향강대석, 배기봉경영경제연구소 · 경영경제연구2017 · 제39권 제1호결합형태(집중화/다각화)를 통해 살펴본 합병동기와 기업성과 향상에 관한 실증적 연구이윤숙, 이효정산업개발연구소 · 산업혁신연구2015 · 제31권 제3호한국 벤처기업의 국제 전략적 제휴 성과 결정요인: 기업 연령과 제휴 파트너 규모가 재무 및 혁신성과에 미치는 영향김혜인, 윤우진한국전략경영학회 · 전략경영연구2022 · 제25권 제3호

이 간행물의 다른 논문 (4건)

윤리적 제품 소비에 미치는 소비자 가치요인에 관한 연구 : 제품신뢰의 조절효과를 중심으로오종철pp. 1-26The Study on Reverse Culture Shock and Workplace Learning among Chinese Returnees서리리, 백지연pp. 43-59CEO 나르시시즘이 기업성과에 미치는 영향: 재임 기간의 조절 효과 분석박성훈, 이승윤, 박헌준, 김광현pp. 61-81신규상장기업의 상장연도 감사인변경과 감사품질양동훈, 최영수pp. 83-105
원문 보기