재분류 가능/불가능 기타포괄손익의 가치관련성
Value Relevance of Reclassifiable/Non-Reclassifiable Other Comprehensive Income
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초록
본 연구는 2011년부터 도입된 IFRS에서의 기타포괄손익의 가치관련성을 살펴보았다. 기타포괄손익의 일반적 특성은 당기순이익과는 달리 미실현 항목이면서 경영자의 업적지표로 보기에는 불합리한 측면이 있으나 주가에는 반영될 것으로 기대되는 항목이다. 그런데 2011년 6월 IASB는 기타포괄손익의 공시방법을 변경하여 당기손익으로의 재분류가 불가능한 항목과 가능한 항목을 구분하여 표시하도록 하였다. 이에 따라 본 연구에서는 재분류가 발생할 확률이 기타포괄손익의 부호에 따라 다를 수 있음에 주목하여 재분류가 가능한 기타포괄손익의 경우에는 부호에 따라 가치관련성에 차이가 있을 것으로 예측하고, 재분류가 불가능한 항목은 부호별 차이가 기대되지 않으므로 재분류 가능항목과 불가능 항목사이에도 부호별 가치관련성 차이가 있을 것이라는 연구가설을 설정하였다. 본 연구의 분석결과에 따르면 유가증권시장에서는 재분류가능항목인 매도가능금융자산평가손익과 재분류불가능 항목인 보험수리적손익이 유의한 가치관련성을 보였으나 이는 모두 부호가 양(＋)일 때만 해당되는 것이다. 그러나 코스닥시장에서는 재분류가능항목인 해외사업장순투자위험회피손익과 재분류불가능항목인 보험수리적손익이 음(－)의 부호일 때만 유의한 양(＋)의 가치관련성을 보이고 있다. 이러한 분석결과는 유가증권시장에서는 기타포괄손실은 무시하고 기타포괄이익만 주가에 양(＋)의 방향으로 반영되는 반면, 코스닥시장에서는 기타포괄손실만 주가에 양(＋)의 방향으로 반영되고 있음을 나타낸다. 본 연구의 의의는 국내선행연구에서 나타난 기타포괄손익의 가치관련성은 부호에 따라 차별적으로 나타난다는 점을 밝혀낸 것이다. 즉 시장참여자들은 기타포괄손익의 부호에 주목하여 투자결정을 하게 되는데 우리나라의 경우 유가증권시장과 코스닥시장에서 일정한 차이가 나타나고 있다.
Abstract
The objective of this study is to determine whether the value relevance of other comprehensive income(OCI) depends on the sign of the OCI item. The reason why this study pinpoints the sign of the OCI is that the probability of OCI reclassification depends on the sign of the other comprehensive income item. Positive OCI is expected to have higher probability of reclassification than negative OCI resulting in higher value relevance coefficients. At the same time, however, higher probability of reclassification means low or negative persistence resulting in lower value relevance coefficients. Thus it would be empirical issue. The primary argument offered for deferring OCI gains and losses is that they are often related to volatile fluctuations in market conditions and are viewed as transitory, limiting their usefulness for predicting future cash flows and firm values. Adding to the complexity, cumulative OCI gains or losses will ‘recycle’ when the asset is sold or the liability settled. For example, if an available for sale security is sold for a (cumulative) gain, then this gain will be removed from accumulated OCI on the balance sheet and be reported as a negative component of OCI, while also being recognized as a positive component of net income, and as a cash inflow. This artifact of the current accounting treatment for OCI gains and losses could lead to negative persistence if recycling occurs regularly. The results of the study are summarized as follows. In KOSPI market, the available- for-sale gains and losses and actuarial gains and losses have positive value relevance only when it has positive sign. However, in the KOSDAQ market, the hedge of a net investment in a foreign operation gains and losses and actuarial gains and losses have positive value relevance only when it has negative sign. These results suggest that the value relevance of the OCI item depends on the sign of OCI items. This evidence empirically supports the proposition that the value relevance of OCI items depends on the probability of OCI item’s reclassification as well as type of market in which a company is registered.
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