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특수관계자 거래가 이익조정에 미치는 영향

The Effects of Related Party Transactions on the Earnings Management

배기수|성소현
한국상업경영학회 (The Korean Academy of Business Management)|2024.11|상업경영연구 (Korean Journal of Business & Management)|제38권 제5호|pp. 203-225|DOI 10.34274/krabe.2024.38.5.010

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이익조정Discretionary AccrualsEarnings Management특수관계재량적 발생액Related parties
주제분류경영학

초록

본 연구는 특수관계자 거래가 있는 상장기업들을 대상으로, 특수관계자 거래가 기업의 이익조정에 미치는 영향 및 최대주주지분율과 외국인지분율의 조절효과에 대해 분석하였다. 표본은 2011년부터 2023년까지 상장기업 총 4,889개 기업-연도를 최종 표본으로 선정하였다. 이익조정 측정은 성과대응 재량적 발생액을 사용하였으며, 특수관계자 거래는 현금흐름 터널링, 자산 터널링, 지분 터널링으로 구분하여 분석하였다. 주요 분석결과로 음의 이익조정인 경우 지분터널링이 영향을 미치는 것으로 나타났다. 특수관계자 거래 중 자산터널링과 최대주주지분율 간의 조절효과에 대해서는 양의 이익조정인 경우에 있어서 유의성이 있는 것으로 나타났다. 현금흐름터널링과 최대주주지분율 간의 조절효과, 현금흐름터널링과 외국인지분율 간의 조절효과, 자산터널링과 외국인지분율 간의 조절효과에 대해서는 음의 이익조정인 경우 유의한 것으로 나타났다. 특수관계자 거래가 이익조정에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 이익조정의 방향을 양과 음으로 구분하여 특수관계자 거래유형을 현금흐름터널링, 자산터널링, 지분터널링으로 구분하여 조절효과를 분석하였다는 데 대해 본 연구 결과는 정책적 시사점이 있다.

Abstract

This study targeted listed companies with related party transactions and analyzed the impact of related party transactions on corporate profit adjustment and the moderating effects of the largest shareholder's shareholding ratio and foreign ownership ratio. A total of 4,889 company-years of listed companies were selected as the final sample for the study from 2011 to 2023. In the empirical analysis of this study, Kothari et al.'s (2005) performance-responsive discretionary accruals were used as a proxy variable for profit adjustment. Related party transactions were analyzed by dividing them into cash flow tunneling, asset tunneling, and equity tunneling, as classified by Atanasov et al.(2011), and the main analysis results of this study are as follows. First, when the earnings adjustment amount is negative, equity tunneling appears to have an effect on earnings management. Second, when the earnings adjustment amount is positive, the interaction term between asset tunneling and the largest shareholder's equity ratio during related party transactions was found to be significant. Third, when the earnings adjustment amount was negative, the interaction term between cash flow tunneling and the largest shareholder's equity ratio was found to be significant. Fourth, when the earnings adjustment amount is negative, the interaction term between cash flow tunneling and foreign ownership ratio and the interaction term between asset tunneling and foreign ownership ratio were found to be significant.

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