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논문KCI 등재

위험회피성향에 따른 부동산 자산 선호 분석

An Analysis of Preference for Real Estate Assets according to the Degree of Risk Aversion

김태완|김대환
한국부동산원 (Korea Real Estate Board)|2020.07|부동산분석 (Journal of Real Estate Analysis)|제6권 제2호|pp. 61-81|DOI https://doi.org/10.30902/jrea.2020.6.2.61

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투자Investment부동산자산금융자산위험회피성향Risk aversion소득 대비 주택구입 가격 배수Real estate assetsFinancial assetsPrice to income ratio

초록

그동안 위험회피성향이 강할수록 안전자산을 선호한다는 경제학 이론을 실증하려는 시도가 금융상품에 한정되었다. 한국의 경우, 가계자산의 75% 이상이 부동산일 정도로 부동산에 대한 선호도가 높지만 위험회피성향과 부동산과의관계를 분석한 시도는 없었다. 본 연구에서는 재정패널조사를 활용해 위험회피성향과 부동산 자산과의 관계를 분석하였는데, 위험을 꺼리는 사람일수록 부동산 자산의 규모가 감소하고, 전체 자산에서 부동산이 차지하는 비중도 감소하는것으로 나타났다. 또한 종속변수를 거주 주택을 제외한 다른 부동산으로 한정하여 분석한 결과에서도 위험회피성향이증가할수록 부동산 자산에 대한 선호도가 감소하는 것을 확인하였다. 선행연구와 본 연구를 종합할 때, 경제학 이론이아닌 현실에서의 소비자들도 은행․보험상품은 안전자산으로, 주식이나 부동산은 상대적으로 위험이 있는 자산으로간주한다는 것을 확인하였다. 하지만 자료의 한계로 위험회피성향과 부동산 자산에 대한 장기적 관계를 분석하지못했다.

Abstract

For years, numerous attempts have been made to empirically prove the economic theory that safe assets are preferred when the tendency of risk aversion becomes strong. However, those attempts have been limited to financial products. In Korea, there are few precedent studies about the relationship between risk aversion and real estate assets even though more than 75% of household assets consist of real estate. Therefore, this study analyzes the relationship between risk aversion and real estate assets, based on data from the National Survey of Tax and Benefit 2017 and 2018. The findings show that people who have a higher tendency of risk aversion have less real estate assets. In addition, the empirical results are little different in the study that limited dependent variables to real estate assets other than a residential house. Considering findings from precedent studies and this study together, it is shown that consumers in real world, as well as those in economic theories, regard deposits and insurance products as safe assets but classify stocks and real estate properties as relatively risky assets. However, this study has limitations as the long-term relationship between risk aversion and real estate assets could not be analyzed due to limited data.

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