위안화 국제화와 기축통화 논쟁의 전망과 한국의 대응전략
Yuan Internationalization and Key Currency Disputes: Prospects and Korean Strategies
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초록
지난 20여 년간의 고도성장과 막대한 외환보유액 축적 등으로 중국경제의 위상이 높아진 가운데 2008년 글로벌금융위기 과정에서 트리핀의 딜레마가 발생하는 등 현행 국제금융체제의 문제점이 노정된 것을 계기로 중국은 한편으로는 초국적준비통화도입 등 새로운 기축통화 필요성을 주장하는 동시에 다른 한편으로는 위안화 통화스왑체결, 무역결제통화추진, 채권시장육성 등 위안화의 국제화에 박차를 가하고 있다. 이에 힘입어 위안화는 수년 내에 결제통화로서의 역할이 크게 신장될 것으로 전망되고 있다. 그러나 여전한 금리와 환율 규제, 금융시장 미발달, 자본거래 제약 등으로 태환성과 안정성이 보장되지 않음으로써 위안화가 기축통화로서 기능하기에는 아직은 시기상조인 것으로 판단된다. 따라서 앞으로 당분간 국제금융체제는 달러 유로 그리고 위안화를 중심으로 한 아시아통화로 구성되는 과도기적인 다극체제가 될 가능성이 높아 보인다. 이와 같은 위안화 국제화와 다극 국제금융체제의 등장은 한국경제에게 환위험 증가, 대외가격경제력 약화 등 새로운 부담을 초래할 가능성이 크다. 특히 통화환율정책 운영상의 제약이 증대되는 등 통화함정에 빠질 우려도 없지 않다. 이러한 문제를 최소화하는 방안으로 경제수렴조건을 충족하는 아시아역내 국가 통화와 달러 유로를 가중평균한 아시아통화단위 도입을 한중일 등 역내 주요국가와 공조하여 추진하는 동시에 환율 외환 자본거래 정책도 거시건전성 확보 차원에서 전향적으로 재검토하고 원-위안 외환시장을 개설하는 등 대책마련이 필요할 것으로 판단된다.
Abstract
During the last a couple of decade, the Chinese economy has remarkably grown and his foreign exchange reserves have been also enormously accumulated. In addition, the recent global financial crisis has shown some critical drawbacks including Triffin's dilemma inherent in the current international monetary system. Taking these opportunities, China raised the need of a new key currency on the one hand, and has actively pursued internationalization of yuan on the other hand. Chinese yuan, with the help of such policies, is expected to play a substantial role as a currency of payment and settlement in a few years. However, it is, at the moment, expected to be hardto play a role as a another key currency due to Chinese strict regulations on the interest and exchange rates, less developed financial market and restrictions on capital flows. Accordingly, the international monetary system is, in a transition period, expected to develop towards a multi-polar system with a few key currencies including dollar, euro and Asian currencies. These new development of the international monetary system is expected to bring some burdens to the Korean economy, a small open economy, including more exposures to exchange risks and the possible falling into a currency trap resulting from a multi-polar system. Therefore, the Korean economy, in order to minimize the burdens, seems to need to introduce a Asian Currency Unit(ACU) composed of currencies of some intra-regional countries who meet the convergence criteria, and dollar and euro on the one hand, and to reconsider the current exchange rate and capital flow regulation policies and to open the won-yuan foreign exchange market on the other hand.
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