본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

대주주의 주식담보대출과 조세회피

Stock Pledge by Controlling Shareholders and Tax Avoidance

조성순
지암남덕우경제연구원 (Nam Duck-Woo Economic Research Institute)|2020.10|시장경제연구 (Journal of Market Economy)|제49권 제3호|pp. 1-31|DOI https://doi.org/10.38162/JOME.49.3.1

0

조회

0

다운로드

3

인용

0

참고문헌

키워드

조세회피지배구조Corporate GovernanceTax Avoidance외국인투자자Foreign Investor대리인 문제Agency Problem주식담보대출Stock Pledges
주제분류경제학

초록

대주주의 주식담보대출은 기업의 자본조달 수단이기보다는 개인의 사적인 차입조달이기 때문에 대리인문제를 악화시킬 가능성이 크다고 알려져 있다. 본 연구는2009년-2019년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 상장한 비금융업 기업을 대상으로대주주의 주식담보대출이 기업의 조세회피에 미치는 영향을 실증분석하였다. 분석결과, 대주주의 주식담보대출은 조세회피 성향을 감소시키는 것으로 나타났다. 표본을소유구조 측면에서 재분류하여 살펴본 결과, 외국인투자자(또는 최대주주) 지분율이낮은 기업일수록 주식담보대출이 조세회피 성향을 더욱 감소시키는 것으로 나타났다. 이는 대리인 문제가 발생할 가능성이 큰 기업에서 주식담보대출을 활용할 경우, 대출제공자들의 추가적인 감시활동 증가로 향후 기업에 악영향을 미칠 수 있는 조세회피성향을 오히려 감소시키려는 유인이 크다고 해석할 수 있다. 본 연구는 주식담보대출이 조세회피에 미치는 영향과 대리인 문제를 해결하기 위한 소유구조의 중요성을재확인하였다.

Abstract

This study empirically examines the impact of stock pledges by controlling shareholders on tax avoidance, for non-financial companies listed on the KOSPI and KOSDAQ markets from 2009 to 2019. The results show that stock pledges reduce corporate tax avoidance. This is more pronounced for companies with less foreign investors (or largest shareholders). These results suggest that when companies with a higher probability of agency problems use stock pledges, there is a larger incentive to reduce tax avoidance. Tax avoidance can adversely affect companies in the future when creditors become more active in monitoring the company’s financial state.

참고문헌 (42)

  1. 강정연, "조세회피와 기업투명성", 한국회계학회 학술발표회 (2012)
  2. 강정연, "기업지배구조가 조세회피와 기업가치의 관계에 미치는 영향", 회계학연구, 39(1), pp.147~183 (2014), 한국회계학회
  3. 강정연, "조세회피와 소유구조", 세무학연구, 29(2), pp.37~67 (2012), 한국세무학회[DOI]
  4. 김경화, "조세회피와 감사인의 산업전문성이 주가폭락위험에 미치는 영향", 세무와회계저널, 19(1), pp.173~212 (2018), 한국세무학회[DOI]
  5. 김상명, "경영자의 자기과신 성향이 조세회피에 미치는 영향", 세무와회계저널, 20(6), pp.35~61 (2019), 한국세무학회[DOI]
  6. 김현진, "조세회피와 주가폭락위험", 세무회계연구, (61), pp.61~96 (2019), 한국세무회계학회[DOI]
  7. 고윤성, "조세회피와 기업특성 및 기업가치에 관한 연구", 세무학연구, 24(4), pp.9~40 (2007), 한국세무학회
  8. 고종권, "적극적 재무보고와 적극적 세무보고간의 관계 분석", 회계저널, 21(3), pp.95~130 (2012), 한국회계학회[DOI]
  9. 나영, "상장기업과 비상장기업의 BTD 정보효과의 차이에 관한 실증 연구", 회계저널, 27(3), pp.39~84 (2018), 한국회계학회[DOI]
  10. 노정희, "경영자의 주식담보대출이 이익조정에 미치는 영향", 한국증권학회학술발표회 (2019)
  11. 박종국, "조세회피와 외국인지분율", 세무학연구, 26(1), pp.105~135 (2009), 한국세무학회
  12. 유성열, "외국인 투자기업의 특성이 조세회피에 미치는 영향", 회계정보연구, 32(2), pp.95~125 (2014), 한국회계정보학회
  13. 윤선미, "경영자의 주식담보대출이 기업의 차입결정에 미치는 영향에 관한 실증연구", 재무금융통합학술발표회 (2016)
  14. 이현진, "한국은행 기준금리 변화가 상장기업 조세회피에 미치는 효과 연구", 회계정보연구, 37(2), pp.51~71 (2019), 한국회계정보학회[DOI]
  15. 이형배, "소득률 차이와 특수관계자 거래가 조세회피에 미치는 영향", 세무와회계저널, 17(1), pp.125~160 (2016), 한국세무학회
  16. 임병권, "내부자의 주식담보대출이 주가급락위험에 미치는 영향", 재무관리연구, 36(2), pp.173~207 (2019), 한국재무관리학회[DOI]
  17. 장승주, "경영자 과신성향이 조세회피에 미치는 영향", 세무학연구, 34(2), pp.41~76 (2017), 한국세무학회
  18. 조은아, "대주주의 주식담보대출이 기업 배당정책에 미치는 영향에 관한 연구", 재무관리연구, 36(1), pp.119~150 (2019), 한국재무관리학회[DOI]
  19. 최가영, "특수관계인 거래 공시와 조세회피 행위 -공정거래위원회 공시를 중심으로-", 세무와회계저널, 21(1), pp.9~30 (2020), 한국세무학회
  20. 최기호, "조세회피와 관련된 세무회계 실증 연구 동향", 세무학연구, 35(4), pp.207~275 (2018), 한국세무학회[DOI]
  21. 최원욱, "특수관계자 거래가 조세회피행위에 미치는 영향", 세무학연구, 28(3), pp.9~35 (2011), 한국세무학회
  22. Aboody, D, "Information asymmetry, R&D, and insider gains", Journal of Finance, 55(6), pp.2747~2766 (2000)
  23. Andersen, R, "Insider share-pledge and equity risk", Journal of Financial Services Research (2020)
  24. Do insiders who pledge their shares manipulate reported earnings?, "Asija, A", ~ (2015)
  25. Chan, K., "Share pledges and margin call pressure", Journal of Corporate Finance, 52, pp.96~117 (2018)
  26. Chen, A., "Agency costs of controlling shareholders’ share collateral with Taiwan evidence", Reviews of Pacific Basin Financial Markets and Policies, 10(2), pp.173~191 (2007)
  27. Chen, A., "Effect of collateral characteristics on bank performance: Evidence from collateralized stocks in Taiwan", Journal of Banking & Finance, 35(2), pp.300~309 (2011)
  28. Desai, M, "Corporate tax avoidance and hihg-powered incentives", Journal of Financial Economics, 79(1), pp.145~179 (2006)
  29. Desai, M, "Corporate tax avoidance and firm value", Review of Economics and Statistics, 91, pp.537~546 (2009)
  30. Dou, Y., "Shareholder wealth consequences of insider pledging of company stock as collateral for personal loans", Review of Financial Studies, 32(12), pp.4810~4854 (2017)
  31. Frank, M., "Tax reporting aggressiveness and its relation to aggressive financial reporting", Accounting Review, 84(2), pp.467~496 (2009)
  32. Graham, J. R., "Tax shelters and corporate debt policy", Journal of Financial Economics, 81(3), pp.563~594 (2006)
  33. Hwang, A. L. J., "Pledge or not pledge? Share owned by insiders pledged for collateral", International Journal of Management Theory and Practices, 17(1), pp.36~55 (2016)
  34. Kao, L., "The agency problems, firm performance and monitoring mechanisms: The evidence from collateralized shares in Taiwan", Corporate Governance : An International Review, 12(3), pp.389~402 (2004)
  35. Kim, J. B., "Corporate tax avoidance and stock price crash risk: Firm-level analysis", Journal of Financial Economics, 100(3), pp.639~662 (2011)
  36. Kothari, S., "Performance matched discretionary accruals measures", Journal of Accounting and Economics, 39(1), pp.163~197 (2005)
  37. Li M., "Share pledges and firm value", Pacific-Basin Finance Journal, 55, pp.192~205 (2019)
  38. Meulbroek, L. K., "An Empirical Analysis of Illegal Insider Trading", Journal of Finance, 47(5), pp.1661~1699 (1992)
  39. Petersen, M. A., "Estimating standard errors in finance panel data sets: Comparing approaches", Review of Financial Studies, 22(1), pp.435~480 (2009)
  40. Does pledging of shares by controlling shareholders always destroy firm value?, "Singh, P.", ~ (2018)
  41. Wang, Y, "The impact of share pledging regulations on stock trading and firm valuation", Journal of Banking &Finance, 89, pp.1~13 (2018)
  42. Watts, R, "Positive accounting theory" (1986), Prentice Hall

관련 논문AI추천

대주주의 주식담보대출과 주가의 정보 효율성박순홍경영경제연구소 · 경영경제연구2023 · 제45권 제2호대주주의 주식담보대출이 기업 배당정책에 미치는 영향에 관한 연구양동령, 조은아한국재무관리학회 · 재무관리연구2019 · 제36권 제1호대주주의 주식담보대출이 기업위험에 미치는 영향권택호, 웅여양, Naing Ye Htet한국금융공학회 · 金融工學硏究2024 · 제23권 제4호대주주의 주식담보대출과 기업의 투자활동박순홍, 조성순경영경제연구소 · 경영경제연구2021 · 제43권 제2호대주주 주식담보대출과 주가붕괴위험 간의 관계에 관한 연구신영직, 이재형한국국제회계학회 · 국제회계연구2022 · 제105호조세회피와 현금보유 관련성에 관한 연구: 대주주지분율 중심으로권순창, 금보라한국국제회계학회 · 국제회계연구2013 · 제50호

이 간행물의 다른 논문 (3건)

정부지원 학자금 대출이 혼인 및 혼인기대에 미치는 영향: PSM 및 로지스틱 회귀분석을 중심으로김홍균, 이상진pp. 33-62이동통신 후발사업자의 M&A가 방송･통신･결합시장에 미치는 후생효과 분석: LGU+와 CJ헬로비젼 M&A 사례박추환pp. 63-90국제 원유시장 변화의 국내 경제 파급효과서유정pp. 91-119
원문 보기