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이익조정과 조건부 보수주의가 정보비대칭에 미치는 효과

The Effect of Earnings Management and Conditional Conservatism on Information Asymmetry

김명종
한국세무회계학회 (Kata(Korean Association Of Tax & Accounting))|2020.09|세무회계연구 (Tax Accounting Research)|제65호|pp. 257-280|DOI 10.35349/tar.2020..65.012

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정보비대칭이익조정Earnings Management조건부 보수주의Conditional ConservatismInformation Asymmetric

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[연구목적] 본 연구는 경영자의 이익조정과 조건부 보수주의가 기업내부자와 외부지분투자자 사이의 정보비대칭에 미치는 효과를 분석하였다. [연구방법] 2010년부터 2018년까지의 비금융 상장기업 11,462개의 기업－연도별 관측치를 대상으로 종속변수로서 매도－매수호가 스프레드와 일별주식수익률의 변동성을 정보비대칭의 대용치로 활용하였으며, 주요 설명변수로서 수정 Jones 모형과 Jones－ROA 모형에서 측정된 재량적 발생액과 Khan and Watts 모형에서 추정된 C－Score를 각각 이익조정과 조건부 보수주의의 대용치로 활용하였다. [연구결과] 첫째, 경영자 이익조정의 변화가 클수록 정보비대칭이 증가하는 반면, 보수주의가 강화될수록 정보비대칭이 완화됨을 확인하였다. 둘째, 보수주의의 변화에 따라 경영자의 이익조정과 경영자의 보고 성향이 정보비대칭에 미치는 효과가 차별화됨을 확인하였다. [연구의 시사점] 이익조정과 조건부 보수주의의 변화가 미래의 정보비대칭에 미치는 후행적 효과를 검증하였으며, 경영자의 이익조정과 경영자의 보고 성향에 기인하여 유발된 정보비대칭에 대하여 보수주의는 정보비대칭을 완화하고 회계정보의 투명성을 제고하는 경제적 역할을 수행하고 있음을 규명하였다.

Abstract

[Purpose] This study analyzes the effect of managers’ earnings management and accounting conservatism on information asymmetry between firm insiders and outside equity investors. [Methodology] In this study, 11,462 firm－year observations of non－financial listed companies from 2010 to 2018 are collected. The bid－ask spread and the daily stock yield volatility are used as proxy variables for information asymmetry. As a major independent variable, the proxy values of earnings management is estimated by discretionary accruals measured in the modified Jones model and the Jones－ROA model, and the proxy value of conditional conservatism is measured by C－Score proposed in Khan and Watts. [Findings] The current increase in earnings management leads to an increase in information asymmetries in the following year, while the current increase in conservatism leads to a reduction in information asymmetries in the following year. Conditional conservatism significantly reduces the effect of earnings management on information asymmetry in the group where conditional conservatism is strengthened, compared with the group where conditional conservatism is weaken. [Implications] This study investigates the effect of changes in earnings management and conditional conservatism on future information asymmetry and shed light on the economic role of conservatism that reduces information asymmetry and improves transparency of accounting information by mitigating incentives for management’s earnings management and managers’ reporting tendency.

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