韩国企业支配结构对股票收益率的影响
한국기업의 기업지배구조 형태가 주식수익률에 미치는 영향
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초록
본 연구에서는 한국의 기업의 지배구조 개선을 지원하기 위해서 설립된 한국기업지배구조개선지원센터가 평가한 지배구조개선을 위한 법규의 준수 내지 모범관행의 이행여부를 반영하는 자료 값을 100점 만점으로 지수화 하여 주식수익률과의 관련성을 분석하였다. 지배구조가 강화된 기업은 주식수익률이 높을 것이라는 가설을 설정하고 이를 검증하였다. 연구결과, 첫째, 기업의 전반적 특성을 대표하는 지배구조 종합지수가 강화된 기업일수록 주식수익률이 높은 것으로 나타나 연구가설의 타당성이 입증되었다. 둘째, 감사기구와 경영의 과실배분에 관한 지배구조가 강화된 기업일수록 주식수익률이 높은 것으로 나타나 지배구조항목 중에서 주식수익률과 가장 관련성이 있는 것은 감사기구와 경영의 과실배분에 관한 사항으로 나타났다. 셋째, 주주의 권리보호에 대한 지배구조가 강화된 기업일수록 주식수익률이 낮은 것으로 나타났다. 이에 대한 원인은 분명하지 않으며 추가적인 연구가 필요하다.
Abstract
本论文研究了企业支配结构对股票收益率的影响。使用韩国企业支配结构改善支援中心评价的反映企业支配结构改善与否的法规准守和模范惯行履行的数据，以100分为满分指数化了此数据，用指数实证分析了企业支配结构与股票收益率的相关性。 本论文的假设为支配结构强化的企业股票收益率更高。研究结果如下。 第一，代表企业总特性的支配综合指数强化的企业股票收益率更高。 第二，审计机制和经营成果分配的支配结构强化的企业股票收益率更高。研究结果，在支配结构项目中与股票收益率最有相关的是审计机制和经营成果分配。 第三，股东权利保护强化的企业股票收益率更低。此原因不明确，需待追加的研究。
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