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기업지배구조가 보고이익의 질, 경영성과 및 기업가치에 미치는 영향

The Effect of Corporate Governance on the Quality of Earnings, Operating Performance, and Firm Value

이화진|지현미|문상혁
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2006.12|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제44호|pp. 257-288

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기업지배구조경영성과corporate governance기업가치이익의 질quality of earningsfirm valueoperating performance
주제분류회계학

초록

본 연구는 한국증권거래소 상장기업을 대상으로 기업지배구조와 보고이익의 질 및 경영성과와의 관련성, 기업지배구조와 관련된 보고이익의 질 및 경영성과와 기업가치 간의 관련성을 2단계로 실증적으로 검증하였다. 2000년부터 2002년까지 거래소에 상장되어 있는 금융업에 속하지 않는 12월 결산법인 1,255개 기업-년을 대상으로 수행한 실증분석의 결과는 다음과 같다.첫째, 이사회 내 사외이사의 전문성 및 활동성이 높을수록, 외국인지분율이 높을수록 보고이익의 질이 증가하는 것으로 나타났다. 둘째, 사외이사의 전문성 및 활동성이 높을수록, 대주주1인지분율, 외국인지분율 및 기관투자자지분율이 높을수록 경영성과가 더 높았다. 마지막으로 기업지배구조에 의해 설명되는 보고이익의 질과 경영성과가 기업가치와 유의한 관련성을 보였다. 즉 지배구조변수에 의해 설명되는 보고이익의 질 및 경영성과가 증가할수록, 기업가치가 증가하는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 향후 규제당국이 제도의 효과적인 정착에 필요한 정책을 입안하는 과정에 도움을 줄 수 있을 것으로 기대되며, 학계에도 기업지배구조와 기업가치 간의 연결고리를 명확히 하는 공헌을 할 것으로 기대된다.

Abstract

This study examines whether corporate governance affects quality of earnings and operating performance and whether the predicted earnings quality and operating performance due to corporate governance affects firm value. The sample consists of non-banking firms(1,255 firm-years) with December fiscal year listed on Korean Stock Exchange over 2000-2002. The results of the empirical analysis can be summarized as follows: (1) There is significant positive association between the quality of earnings and characteristics of corporate governance(outside director's proficiency and activity level, the quota rate of foreign investors). (2) There is significant positive association between the operating performance and characteristics of corporate governance(outside director's proficiency and activity level, the quota rate of foreign and institutional investors). (3) There is also significant association between firm value and the predicted earnings quality due to corporate governance, and between firm value and the predicted operating performance due to corporate governance. This study has meaning to offer the reason for proper of policy and to use for proof data to arrange efficiency system.

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