기업지배구조와 이익조정에 관한 연구 - 기업지배구조평가지수를 이용 -
A Study on the Relationship between Corporate Governance and Earnings Management
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초록
본 연구는 IMF사태이후 우리나라 자본시장의 최대이슈가 된 기업지배구조와 회계정보의 투명성 내지 신뢰성을 측정하는 경영자의 이익조정과의 관계를 분석한다. 기업지배구조 개선지원센터의 2002-2005년 3개년도의 지배구조평가자료를 이용하여 상장법인의 기업지배구조 평가점수와 이익조정간의 관계를 회귀분석을 이용하여 분석하였다. 결과에 의하면, 전반적인 기업지배구조가 좋은 기업일수록 경영자의 이익조정이 유의하게 감소하는 경향을 보여주었다. 특히 기업규모를 통제한 후의 분석에서는 기업규모가 평균적으로 큰 기업군에서는 지배구조와 이익조정과의 관계가 유의하지 않았음에 비하여 기업규모가 작은 기업군에서는 지배구조와 이익조정간의 관계가 유의한 음의 관계를 보여주었다. 이는 기업규모가 비교적 큰 기업보다는 비교적 작은 기업에서 기업지배구조와 이익조정간의 관계가 유의하게 나타난 것을 의미한다. 부문별 지배구조에 있어서는 주주권리보호부문과 감사기구부문 지배구조가 이익조정과 유의한 음의 관계를 보여주었다. 그러나 다른 부문 즉 이사회, 공시 및 경영과실배분부문 지배구조는 이익조정과 유의한 관계가 나타나지 않았다. 주주권리보호부문에 있어서는, 경영자의 이익조정은 주주와 경영자간의 대리인관계를 나타내기 때문인 것으로 판단되고, 감사기구부문의 유의한 관계는 특히 감사위원회의 회계, 재무 전문지식을 가진 위원의 이익조정에 대한 견제때문인 것으로 판단된다.
Abstract
This paper analyzes the relationship between corporate governance and earnings management using Korea Corporate Governance Service's corporate governance evaluation data over 2003-2005 fiscal year of listed firms in Korea. According to the results, firms showing a good corporate governance scores tend to have their earnings management reduced significantly. Especially, comparatively small firms in size(sales revenues) showed statistically significant negative relationship between corporate governance and earnings management while big firms did not show any significant relationship between corporate governance and earnings management. In the analysis of components in overall corporate governance, the protection of stockholder's rights and audit function components showed statistically significant relationship between corporate governance and earnings management.
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