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K－IFRS 도입이 기업집단의 이익조정에 미치는 영향

The Effect of K－IFRS Adoption on Earnings Management of the Chaebol

박상훈|김용식
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2017.02|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제71호|pp. 85-120|DOI 10.21073/kiar.2017..71.004

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기업집단Chaebol재량적 발생액Discretionary accruals실제활동 이익조정한국채택 국제회계기준K－IFRSReal－activities earnings management

초록

본 연구는 한국채택 국제회계기준(K－IFRS)이 도입되면서 이전과 비교하여 기업집단의 이익조정이 어떻게 변화하는지 살펴보았다. 이익조정 대용치로 재량적 발생액뿐만 아니라 실제활동 이익조정 측 정치를 사용하여 기업집단이 이익조정을 위해서 K－IFRS를 어떻게 활용하는지 그 의미를 확인하였다. K－IFRS 도입 이전과 이후를 분석하기 위해서 이전기간은 2006년부터 2007년까지로 이후기간은 2012년부터 2103년까지로 구분하였고, 유가증권과 코스닥에 상장되어 있는 기업을 표본으로 선정하여 총 3,516 기업－년도를 이용하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, IFRS 도입 이후에 기업집단의 재량적 발생액 수준이 이전 에 비해 증가하였다. K－IFRS 도입 이후에 기업집단의 재량적 발생액 수준이 증가하는 이유에 대해서 는 K－IFRS가 비기업집단보다 기업집단의 경영자들에게 회계선택과 공정가치 평가에 대한 기회를 더 많이 제공하기 때문이라고 판단된다. 둘째, K－IFRS 도입 이후에 기업집단의 실제활동 이익조정 수준이 감소하였다. 이러한 결과는 K－IFRS 도입 이후에 기업집단의 발생액을 이용한 이익조정이 증가 하고 실제활동을 이용한 이익조정이 감소함으로써 이익조정간에 대체관계가 있다는 것을 보여준다. 추가분석에 따른 결과는 다음과 같다. 첫째, K－IFRS 도입 이후에 실제활동 이익조정 개별 측정치 모두 감소하였다. 둘째, 성향점수매칭(PSM) 방법에 따른 분석에서도 본 분석과 동일한 결과를 얻었으 며, 본 연구의 결과가 기업집단의 내생성 때문에 나타난 이유보다는 기업집단이 원칙주의 회계기준을 경영자의 이익조정에 활용할 수 있는 기회가 많아졌기 때문이라는 것을 알 수 있다. 마지막으로 이익조 정 측정치의 절대값 분석, 기업집단․비기업집단 표본을 구분하여 분석을 실시하였으며, 그 결과는 본 연구결과를 강건하게 한다. 본 연구의 결과가 제공하는 시사점은 IFRS 도입 이후 경영자들이 회계기준을 선택할 수 있는 폭이 넓어진 만큼 동일한 국가 내에서도 터널링 가설(tunneling hypothesis)에 근거하여 기업집단의 경영자가 기회주의적 이익조정을 할 유인이 더 크다는 것이다. 또한 본 연구를 통해서 K－IFRS 도입 전․후를 비교함으로써 기업집단의 이익조정에 대한 새로운 정보를 제공하였다.

Abstract

This study investigates the effect of K－IFRS on earnings management of chaebol firms. Discretionary accruals and real－activities earnings management are used as earnings management proxies, so this study would confirm how chaebol firms conduct earnings management under K－IFRS. We use the sample listed on KOSPI and KOSDAQ from 2006 to 2007 for pre－K－IFRS and from 2012 to 2013 for post－K－IFRS, so 3,516 firm－year are used in our analysis models during sample periods. The results are as follows. First, we find that discretionary accruals earnings management of chaebol firms increases after K－IFRS adoption, which suggests that managers of chaebol firms have more chances to conduct earnings management with various choices of accounting standards and fair valuation after K－IFRS adoption. Second, we find that real－activities earnings management of chaebol firms decreases after K－IFRS adoption, which means that the adoption of K－IFRS makes the trade－ off between discretionary accruals and real－activities earnings management of chaebol firms. The results of additional analysis are as follows. First, we find that abnormal operating cash flow, abnormal discretionary expenses, and abnormal production costs all decrease after K－IFRS through analysis by individual factor of real－activities earnings management. Second, we find that the results with PSM (Propensity Score Matching) are the same with the main results, which means that our results are due to more opportunities of earnings management with various choices of accounting standards and fair valuation under K－IFRS in chaebol firms, not merely because of endogeneity of chabol firms. Finally, we perform regressions with subsample of chaebol and non－chaebol and regressions with absolute value of discretionary accruals earnings management and real－activities earnings management and the results make the main results from regressions with total sample robust.

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