과거 37년간 회계정보 가치관련성의 변화 분석
The Analysis of the Changes in the Value Relevance of Accounting Information Over the Past 37 years
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초록
본 연구는 회계정보(EPS, BPS)의 가치관련성 추세를 우리나라 상장기업의 37년간 데이터를 사용하여 분석하였다. 무형자산 비중이 큰 산업의 증가로 인하여 전통적 회계정보가가치관련성이 하락했다는 주장을 기존의 국내외 연구에서 해왔지만 본 연구에서는 최근연도의 데이터를 사용하여 이 주제를 다시 분석하였다. 본 연구에서의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 회계정보(EPS, BPS)의 가치관련성은지난 37년간(1981-2017) 하락하지 않았고, 오히려 유의한 증가세를 나타내었다. 둘째, EPS의 주가에 대한 증분설명력은 하락하지 않고 오히려 유의하지는 않지만 양의 부호를나타내었고, BPS 증분설명력은 유의한 증가세를 보임으로서 EPS와 BPS 모두 증분설명력이 증가세를 나타냄으로써 전체 R2가 증가세를 나타내고 있는 것으로 판단된다. 마지막으로 회계정보 가치관련성의 증가추세에 영향을 미치는 요인들을 포함시킨 회귀분석을한 결과, 전체 R2가 네가지 요인(무형자산의 증가, 비경상항목의 증가, 손실보고의 증가, 소규모기업의 증가)을 포함시킨 후에는 유의한 증가추세가 사라짐으로서 이 요인들이회계정보 가치관련성의 증가추세에 영향을 미치는 것으로 판단된다. 결론적으로 우리나라 상장기업의 경우 회계정보의 장기적 추세는 하락세가 아닌 증가추세를 유지하고 있는것으로 나타났다.
Abstract
Past and recent research claims that the historic financial statement has lost its usefulness since most of intangible assets are not recorded because of incompleteness of accounting standard. This study analyzes the changes in the value relevance of accounting information using 37 year data in Korean stock market to reexamine the claims. Main results of the study are as follows: First, the value relevance of accounting information(EPS, BPS) has not decreased over the time period(1981-2017), rather it has increased significantly. Second, incremental explanatory power of EPS has not decreased, rather it has increased modestly. Incremental explanatory power of BPS has increased significantly. Finally, regression results including 4 factors(intangible intensity, extraordinary item weight, earnings loss weight and weight of small firms) indicated that the significance of increasing trend of total R2 has disappeared. It indicates that the 4 factors have influenced increasing trend of the relevance of accounting information. In summary, the increasing trend of the relevance of accounting information keeps on increasing.
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