본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

금융위기를 전후한 회계정보 질적 속성의 추세적 변화

Changes in the Forecast Relevancy, Persistence, and Valuation Relevancy of Earnings Components Between Before and After Financial Crisis

최종서
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2007.06|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제45호|pp. 237-276|DOI 10.22781/kicpa.2007..45.237

0

조회

0

다운로드

12

인용

0

참고문헌

키워드

금융위기지속성persistencefinancial crisis가치관련성이익구성요소예측관련성earnings componentsforecast relevancyvaluation relevancy
주제분류회계학

초록

지금까지 금융위기 이후의 회계제도 개혁에 따른 회계정보의 질적 속성 변화를 검증하려는 다수의 연구가 수행되었다. 그러나 대부분의 기존연구는 단편적인 질적 속성의 척도를 이용하거나 논리적 연관성이 부족한 복수개의 척도를 나열식으로 이용함으로써 일관되고 일반화된 결론을 제시하는데 한계가 있었다. 본 연구에서는 이익구성요소의 가치관련성, 지속성 및 예측관련성을 Ohlson(1999)의 구조에 기반을 둔 연립방정식 접근법에 의해 동시에 추정함으로써 보다 포괄적인 속성의 척도를 기초로 한 질적 속성 변화의 진단을 시도하였다. 1982년부터 2004년까지의 국내 표본자료를 실증 분석하여 다음의 결과를 도출하였다. 첫째, 발생액과 영업현금흐름은 미래초과이익을 예측하거나 당기지분의 시장가치를 설명함에 있어서 예측정보능력과 가치관련성을 지닌다. 둘째, 금융위기 이전기간에 비하여 금융위기 이후기간에는 발생액과 영업현금흐름의 예측관련성, 가치관련성 및 지속성이 체계적으로 향상된 것으로 확인된다. 셋째, Ohlson(1999)에 의한 제약조건을 부과하여 연립방정식을 추정하여도 위의 결과는 유지된다. 표본을 High-Tech 산업과 Low-Tech 산업으로 양분하여 분석할 경우 산업의 유형에 따라 결과는 달리 나타난다. 발생액을 분해할 경우 비재량적 발생액에 비해 재량적 발생액의 예측관련성과 가치관련성이 상대적으로 높은 것으로 확인된다.본 연구의 결과는 금융위기 이전과 이후 기간 사이에 이익구성요소의 질적 속성에 구조적 변화가 발생하였음을 제시하며 특히 2000년대 들어와서 대폭적으로 추진된 회계제도 개혁의 성과가 중요한 배경으로 작용하였을 가능성을 시사한다.

Abstract

The financial crisis of 1997 in Korea is considered to form a watershed in Korean accounting history, in the sense that the national accounting system and the overall practice have advanced a step toward a paradigm grounded upon transparency. The large scale accounting system reforms undertaken by the Korean government and Korea Accounting Institute, in particular, subsequent to the crisis and still ongoing, are presumed to have played a major role behind the paradigm shift. This study aims to conduct a comprehensive test on the structural changes in the qualities of earnings components between the pre-crisis and the post-crisis periods, using seemingly unrelated regression techniques, which enables simultaneous estimations of several related quality equations. Generalized version of Ohlson(1999) model as suggested by Barth et al.(1999) is employed as a basic research tool, which is augmented to accommodate the tests of structural changes. Major findings of the analyses include the followings. First, accrual and operating cash flow components of earnings aid in forecasting future abnormal earnings incremental to abnormal earnings and equity book value. Accruals and cash flows provide explanatory power for equity market value incremental to equity book value and abnormal earnings. Second, forecast and valuation relevancies of accruals and cash flows have experienced structural changes after financial crisis, toward enhanced qualities relative to pre-crisis period. The forecast, valuation, and persistence coefficients all exhibit increased absolute values during the post-crisis period. Third, the above results are sustained across different configurations of the models. Presence of industry effects and the relevance of discretionary component of accrual are suggested in additional tests.

참고문헌 (53)

  1. "회계제도의 개선과 회계정보의 유용성", 28(2), pp.105~134 (2003)
  2. "1997년 금융위기 이후 회계제도 개혁에 따른 이익의 적시성과 보수성 변화", 30(4), pp.1~26 (2005)
  3. "회계정보 유용성의 추세변화와 원인분석", 32(4), pp.1187~1206 (2003)
  4. "보수주의,이익지속성 및 가치평가", 29(1), pp.1~27 (2004)
  5. "국제적 회계신인도 10위권 진입방안에 관한 연구" (2007), 한국공인 회계사회
  6. "1997년 금융위기를 전후로 한 한국기업의 경영투명성 변화 재무분석가 이익예측자료를 이용한 분석", 13(2), pp.1~27 (1997)
  7. "경영투명성 제고를 위한 회계제도의 개선방안", 8(2), pp.175~202 (1999)
  8. "금융위기 이후 한국회계기준의 과제와 발전방향", 8(2), pp.211~257 (1999)
  9. "한국 회계제도의 문제점과 개선방안", (34), pp.277~303 (1998)
  10. "아시아 금융위기를 전후한 한국과 일본의 회계제도개혁의 성과에 대한 비교 연구", 13(1), pp.73~111 (2004)
  11. "회계이익과 주식수익률간의 동시적 선형상관관계의 추세변화", 41(1), pp.65~93 (2005)
  12. "회계제도 개선에 따른 회계정보의 가치관련성 변화", 25(1), pp.69~113 (2007)
  13. "국내자본시장에서 회계이익정보의 유용성 향상 여부에 관한 실증적 연구", 23(1), pp.1~24 (1998)
  14. "The effect of international institutional factors on properties of accounting earnings", 29, pp.1~151 (2000)
  15. "Incentives versus standards : properties of accounting income in four East Asian countries", 36, pp.235~271 (2003)
  16. "Revalued Financial, Tangible, and Intangible Assets : Associations with Share Prices and Non-Market-Based Value Estimates", 36, pp.199~233 (2003)
  17. "Value Relevance of Banks’ Fair Value Disclosures Under SFAS 107", 71, pp.513~537 (1996)
  18. "Accruals, Cash Flows, and Equity Values", 3, pp.205~229 (1999)
  19. "The Conservatism Principle and the Asymmetric Timeliness of Earnings", 24, pp.3~37 (1997)
  20. "The World Price of Earnings Opacity", 78, pp.641~678 (2003)
  21. "Use of R2 in accounting research measuring Changes in the Value Relevance over the Last Four Decades", 28, pp.83~115 (1999)
  22. "Changes in the Value-Relevance of Earnings and Book Values over the Past Forty Years", 24, pp.39~67 (1997)
  23. "Relative Valuation Roles of Equity Book Value, Net Income, and Cash Flows during a Macroeconomic Shock : The Case of Mexico", 4(1), pp.1~21 (2005), Net Income
  24. "The effects of Asian crisis, corporate governance and accounting system on the valuation of book value and earnings", 41, pp.22~40 (2006)
  25. "Accounting Earnings and Cashflows as Measure of Firm Performance The Role of Accounting Accruals Journal of Accoounting and Economics 17", pp.145~176 (1994)
  26. "The Quality of Accruals and Earnings: The Role of Accrual Estimation Errors", 77(4), pp.35~60 (2002)
  27. "An Empirical Assessment of the Residual Income Valuation Model", 26, pp.1~34 (1999)
  28. "Detecting Earnings Management", 70, pp.193~225 (1995)
  29. "Accounting Standard-Setting Organizations and Earning Relevance:Longitudinal Evidence Stocks, 1927-93", 37, pp.293~317 (1999)
  30. "Uncertainty Resolution and the Theory of Depreciation Measurement", 34, pp.209~234 (1996)
  31. "Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities", 11, pp.689~732 (1995)
  32. "Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities", 11, pp.689~732 (1995)
  33. "Have financial statements lost their relevance?", pp.319~352 (1999)
  34. "Costs of Equity and Earnings Attributes", 79(4), pp.967~1010 (2004)
  35. "The market pricing of Accruals quality", 39, pp.295~327 (2005)
  36. "The changing time-series properties of earnings, cashflows, and accruals: Has Financial reporting become more conservative?", 29, pp.287~320 (2000)
  37. "Accounting Practices and the Market Valuation of Accounting Numbers : Evidence from Indonesia, Korea, Malaysia, Philippines, Taiwan and Thailand", pp.445~470 (2000)
  38. "The value relevance of accounting information during a financial crisis : Thailand and the 1997 decline in the value of the Baht", 11(2), pp.84~107 (2000)
  39. "A Market-Based Evaluation of Discretionary Accrual Models", 34, pp.83~105 (1996)
  40. "The Pricing of Dividends in Equity Valuation" (1999), University of North Carolina. Chapel Hill
  41. "The value relevance of accounting information around the 1997 Asian financial crisis. The case of South Korea", 8, pp.83~107 (2001)
  42. "The relevance of the value-relevance literature for financial accounting standard setting", 31, pp.3~75 (2001)
  43. "Journal of Business", earnings in(vations), pp.323~345 (1987)
  44. "The Boundaries of Financial Reporting and How to Extend Them", 37, pp.353~385 (1999)
  45. "on the Usefulness of Earnings and Earnings Research Lessons and Directions from Two Decades of Empirical Research Journal of Accounting Research", pp.153~192
  46. "The Information Contained in the Components of Earnings Journal of Accounting Research 24", pp.37~64 (1986)
  47. "Earnings, book value, and dividends in security valuation", pp.660~687 (1995)
  48. "On Transitory Earnings", 4, pp.145~162 (1999)
  49. "Accounting Conservatism, the Quality of Earnings, and Stock Returns" (1999)
  50. "International differences in timeliness and classification of earnings", 37, pp.53~99 (1999)
  51. "Why Has the Contemporaneous Linear Returns-Earnings Relation Declined?", 78, pp.523~553 (2003)
  52. "Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows about Future Earnings?", 71, pp.289~315 (1996)
  53. "The Pricing of Discretionary Accruals", 22, pp.249~281 (1996)

관련 논문AI추천

장부가치와 회계이익구성요소의 상대적 가치관련성 -외환위기와 금융위기 시점의 비교-문병석, 이화진한국기업경영학회 · 기업경영연구2011 · 제18권 제4호한국 자본시장에서 가치관련성의 변화김영준, 오승빈, 이준일한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2015 · 제57권 제1호보수성의 변화가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향 -외환위기 전후기간을 중심으로-윤재원, 최현돌한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2005 · 제42호우리나라 기업의 외환위기 전·후 회계이익의 질 변화에 관한 연구안상봉, 한길석한국국제회계학회 · 국제회계연구2006 · 제15호회계이익의 미래현금흐름 및 미래이익 예측능력이 가치관련성에 미치는 영향권수영, 두서영한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2014 · 제56권 제3호세계금융위기시 이익정보와 현금흐름정보의 가치관련성과 기업지배구조의 영향분석손평식한국전문경영인학회 · 전문경영인연구2017 · 제20권 제4호

이 간행물의 다른 논문 (12건)

우리나라 경제발전과 회계의 공헌과 과제(특별기고논문)주인기, 권선국, 나종길, 조성표pp. 1-36재무분석가의 명성과 이익예측 허딩 간의 관계장진호, 안윤영pp. 37-67감사위원회 도입과 감사위원회의 독립성이 이익조정 통제에 미치는 영향고대영, 윤순석, 김문태pp. 69-90최고경영자 교체 빈도와 이익의 질전성빈, 이아영, 박상수pp. 91-118비정상 감사보수와 감사품질이 비정상 감사시간에 미치는 영향박찬웅, 박종일pp. 119-159
원문 보기