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K-IFRS 도입에 따른 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성 변화

The Change in Value Relevance of Industry-Wide Earnings and Firm-Specific Earnings Before and After K-IFRS Adoption

이세용|김승환
한국상업경영학회 (The Korean Academy of Business Management)|2021.10|상업경영연구 (Korean Journal of Business & Management)|제35권 제5호|pp. 87-110|DOI 10.34274/krabe.2021.35.5.004

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가치관련성Value Relevance산업이익기업고유이익K-IFRSFirm-Specific EarningsIndustry-Wide Earnings
주제분류경영학

초록

K-IFRS는 높은 수준의 공시를 요구하므로 회계정보의 신뢰성과 비교가능성이 제고됨에 따라 회계이익의 가치관련성이 높아질 것으로 예상되지만, 반대로 K-IFRS는 회계기준의 해석과 적용에 경영자의 기회주의적인 재량이 허용됨에 따라 오히려 회계이익의 가치관련성이 감소할 가능성도 존재한다. 이러한 상반된 입장에서 많은 선행연구들이 K-IFRS의 도입에 따라 회계이익을 포함한 회계정보의 가치관련성이 어떻게 변화되었는지에 대해 분석을 수행해 왔다. 그러나 회계이익을 산업이익과 기업고유이익으로 구분하고 K-IFRS의 도입에 따라 이들의 가치관련성에 어떠한 변화가 나타났는지를 분석한 연구는 거의 없는 상황이다. 이에 따라 본 연구는 2000년부터 2019년까지 우리나라 기업들을 대상으로 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성이 K-IFRS의 도입 전후에 달라지는지를 주식수익률-이익 모형을 이용하여 분석을 수행하였다. 분석 결과, K-IFRS 도입 이전 기간에는 산업이익의 가치관련성이 기업고유이익보다 유의하게 컸지만, K-IFRS 도입 이후에는 산업이익과 기업고유이익의 가치관련성 사이에 유의한 차이가 없는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 첫째, K-IFRS 도입 전후 기간을 1년, 2년, 및 4년으로 하는 경우에도, 둘째, 2011년을 표본에 제외하는 경우에도, 셋째, 2009년과 2010년에 K-IFRS를 조기도입한 기업을 제외하는 경우에도, 넷째, 산업이익과 기업고유이익을 영업이익을 기준으로 측정하는 경우에도, 다섯째, 주식수익률-이익 모형에 설명변수로 순자산을 추가하는 경우에도, 여섯째, 주식수익률을 규모조정수익률 대신 보유수익률이나 시장조정수익률을 사용하는 경우에도 동일하게 나타나고 있어 본 연구의 결과가 강건하게 지지되고 있음을 알 수 있다.

Abstract

Prior studies show that the adoption of K-IFRS results in two mixed situations. First, with the increase in quality of disclosure after K-IFRS adoption, the reliability and comparability of accounting information have improved, which leads to the increased value relevance of accounting earnings. However, contrary to the first, the increase in managers’ opportunistic discretion in the application of accounting policies, which is allowed in K-IFRS, leads to the decreased value relevance of accounting earnings. On the mixed expectation of the value relevance of accounting earnings after K-IFRS adoption, prior studies have examined empirically how the value relevance of accounting earnings have changed after K-IFRS adoption. However, there is few studies that separates earnings into industry-wide earnings and firm-specific earnings and investigates the change in their value relevance before and after K-IFRS adoption. This study investigated whether the value relevance of industry- wide earnings and firm-specific earnings have changed after K-IFRS adoption, using the sample selected from the firms listed on KSE(Korea Stock Exchange) for the period 2000 to 2019. The results are as follows. Before K-IFRS adoption, the value relevance of industry-wide earnings is larger than that of firm-specific earnings. However, there is no difference in value relevance between industry-wide earnings and firm- specific earnings after K-IFRS adoption. This result is also consistently observed in various robustness tests.

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