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한국 재벌에서 지배괴리도, 이사회 및 감사의 독립성, 공시의 투명성이 기업가치에 미치는 효과

The Effects of Board Independence, Audit Independence and Transparency on Corporate Values in Korean Business Groups

송준기|우태우
한국전문경영인학회|2020.04|전문경영인연구 (Journal of CEO and Management Studies)|제23권 제1호|pp. 85-104

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기업가치Audit Independence소유지배괴리도Board IndependenceJaebolCorporate Transparency재벌과 비재벌이사회와 감사기구의 독립성공시의 투명성

초록

본 연구는 이사회 및 감사기구의 독립성과 공시의 투명성이 기업가치에 미치는 효과를 재벌기업과 비재벌기업으로 구분하여 분석하고, 또한 소유지배괴리도를 이용하여 지배주주의 지배권이 기업의 독립성과 투명성이 기업가치에 미치는 효과에 어떠한 영향을 미치는가를 분석하였다. 분석결과 감사기구의 독립성은 재벌여부에 관계없이 두 집단에서 모두 기업가치를 높이는 것으로 나타났고, 이사회의 독립성과 공시의 투명성은 비재벌기업에서만 기업가치에 긍정적으로 작용하는 것으로 나타났다. 그리고 지배주주의 지배권을 나타내는 소유지배괴리도는 이사회 및 감사기구의 독립성과 공시 투명성의 효과에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 이러한 결과가 나타나는 이유는 재벌기업은 총수나 그 일가가 경영권을 지배하기 때문에 이사회의 독립성과 기업의 투명성이 저해되고 반면에 비재벌기업은 전문경영인 체제로 운영되어 이사회의 통제를 받을 가능성이 더 크기 때문에 독립성과 투명성의 효과가 증가함을 암시한다. 따라서 재벌기업에서의 이사회의 독립성과 투명성에 대한 논의는 지배권뿐만 아니라 경영권차원에서도 함께 논의되어야 함을 시사한다.

Abstract

We analyze the effects of board independence, audit independence and corporate transparency on corporate market value in Jaebol by comparing those in non-Jaebol. We extend it by studying whether the ownership-control disparity influence on the relationships. The main results are as follows: Firstly, audit independence has positive effect on the corporate value in both Jaebol and non-Jaebol. Secondly, board independence and corporate transparency have positively affected the corporate value in only non-Jaebol. This implies that the management of non-jaebol is affected by board control, while that of jaebol is not affected. Thirdly, the control of majority shareholder may not influence the positive effects of independence and transparency.

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