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CSR 우수기업이 기업가치에 미치는 영향: 정량평가 우량기업을 중심으로

Effect that CSR Excellent Firm Affects to Corporate Value : Mainly about Blue Chip Companies in Quantitative Evaluation

최수비
한국전문경영인학회|2016.08|전문경영인연구 (Journal of CEO and Management Studies)|제19권 제2호|pp. 243-265

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evaluation기업의 사회적 책임corporate social responsibility기업가치corporate value정량평가KEJI indexKEJI 지수Tobin’Q

초록

최근 기업의 사회적 책임(CSR: Corporate Social Responsibility, 이하 CSR)은 기업환경의새로운 변수로 대두되고 CSR은 단순히 기업의 이미지를 제고하는 시혜적 차원을 넘어기업의 주요 경쟁전략으로 인식되어야 한다는 주장이 일고 있다. 이러한 관점에서 본연구는 기업의 사회적 책임(CSR)이 기업가치에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 이를위하여 전체 상장기업을 대상으로 사회적 책임활동에 따라 기업가치에 차이가 있는지를분석하였다. 자료원은 경제정의실천시민연합 산하 (사)경제정의연구소의 KEJI index를통하여 구하였다. 구체적으로 경제정의실천시민연합 산하 (사)경제정의연구소의 6가지경제정의 지수의 점수를 CSR의 대용치로 사용하여 기업가치와의 관계를 실증 분석하였다. 본 연구의 선행연구와의 차별성은 사회적 책임활동과 관련하여 다수의 선행연구들이 일관적이지 못한 결과를 보고하였는데, 이에 대해 시장의 차별적인 반응을검증하기 위해 분석대상을 상장기업 전체가 아닌 제21회와 제22회 경실련 좋은 기업상 평가결과가 공개됨에 따라서 CSR 우수기업 300개 기업만을 대상으로 하였다는점이다. 2012년에 실시된 제21회 경실련 좋은 기업상 평가결과에 속한 CSR우수기업200개 기업과 2013년에 실시된 제22회 경실련 좋은 기업 상 평가결과에 속한 CSR 우수기업 100개 기업만을 대상으로 분석한 결과 CSR 수준이 높을수록 기업가치가유의하게 더 높은 것으로 나타났다. 이는 기업의 사회적 책임활동이 결국 시장에서 기업의가치가 개선되는 것으로 해석할 수 있다. 미래에는 CSR을 저마다 기업의 상황에 맞게적극적인 경쟁전략으로 채택해야 하며, 기업의 인식변화와 자발적인 CSR활동을 이끌어내기 위해서는 자본시장에서의 유관기관이나 기타 시장참여자 즉, 기관투자자, CSR 평가기관, SRI펀드 등의 역할이 중요함을 시사하고 있다.

Abstract

These days, Corporate Social Responsibility ("CSR") has been emerged as new variable of corporate environment, it has been claimed that CSR should be perceived as major competition strategy of corporate beyond distribution level that simply considers corporate image. In this viewpoint, this study analyzed about influence that CSR affects to corporate value. For this, this study also analyzed if there is any difference in corporate value by corporate responsible activity of whole listed corporations. Archive was gained through KEJI index of Economic Justice Institute under the Citizens Coalition of Economic Justice. Specifically, relation with corporate value was empirically analyzed through using 6 economic justice index score of Economic Justice Institute under the Citizens Coalition of Economic Justice as alternative of CSR. About differentiation with advanced study of this study, many advanced studies regarding social responsible activities reported inconsistent results. About these results, in order to prove differentiated reaction of market, this study decided to aim only at 300 CSR excellent corporales because the evaluation result of the 21st and the 22nd excellent corporate award by the Citizens Coalition of Economic Justice was opened. As a result of analysis of 300 CSR excellent corporations including 200 excellent corporations of the 21st award in 2012 and 100 excellent corporations of the 22nd award in 2013, as CSR level is higher, corporate value is appeared to be significantly higher. Thus, this means corporate social responsible activity improves corporate value in market. In the future, CSR should be selected as active competition strategy to corporate situation respectively. Also, in oder to induce change of corporate recognition and active CSR activity, it implies that role of capital market related organization or other market participators, in other words, role of institutional Investors, CSR evaluation institute, SRI fund, is important.

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