아파트 실거래가격지수를 활용한 헤지비율과 헤지효율성
Estimation of Hedge Ratio and Hedging Effectiveness Using Traded Apartment Price Index in Seoul
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초록
부동산 특히 주택은 개인 자산에 많은 부분을 차지한다는 점과 연관된 업체가 많다는 점, 유동성 위험이 크다는 점, 소유주뿐만 아니라 세입자에게 위험이 전가될 수 있다는 점에서 부동산지수 파생상품에 대한 필요성이 대두하고 있다. 그러나 지수 파생상품의 경우 주택을 보유한 대다수의 임대인들이 접근하기에 어려운 시스템을 가져 보험상품이 보다 나은 대안으로 활용될 수 있다. 또한 상품 개발을 위한 여러 가지 요소 중 기본적으로 갖춰야 할 것은 신뢰성 있는 지수의 개발일 것이다. 본 논문은 지수를 이용한 보험상품이 개발될 경우 어느 정도 헤지가 나타나는지를 재무학에서 많이 활용되고 있는 헤지비율과 헤지효율성을 이용해 살펴보았다. 분석 결과, 부동산지수 보험상품이 개발될 경우 헤지비율은 1:1로 나타났으며, 가격 변동의 위험을 58% 정도 헤지할 수 있는 것으로 분석되었다.
Abstract
In many conturies real estate is most valuable aseet. And house price are volatile and real estate exposure is not traded as easy and flexible as stock and bonds. These make houses risky assets. But there are no markets that would allow individuals and institutions to hedge their risks. The establishment of Insurance Commodity linked home price index is likely to hedge away large risk in housing market. Many housing owners can’t hedge their housing risk due to the lack of understanding in real estate derivatives market. We estimate the hedging effects to protect against the housing price changes using home price index. The result indicate that the hedge ratio is estimated almost 1:1 ratio, and hedging effectiveness is about 58%.
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