아파트 매매가격지수와 실거래가격지수를 활용한 위험수익률 특성 비교: 서울특별시 강남구를 중심으로
Comparison of Risk-Return Characteristics between Sales Transaction Price Index and Actual Sales Transaction Price Index in Apartment: Focused on Gangnam-Gu, Seoul
0
조회
0
다운로드
2
인용
0
참고문헌
키워드
초록
지금까지 아파트는 오랜 기간 동안 주요 실물투자의 대상자산으로 중요하게 인식되어 왔지만 표본의 추출 및 산정방식 등의 차이로 인해 서로 다른 가격변화를 지니는 아파트 매매 관련 가격지수들을 사용해 왔으며 이러한 지수들간의 차이가 유발하는 위험과 수익률간의 관계를 비교하고 그 특성을 규명한 연구는 드물었다. 이러한 의미에서 본 연구는 한국감정원이 생성및 공표하는 서울시 및 강남구의 아파트 매매가격지수와 실거래가격지수를 토대로 네 개의 비교군을 설정한 후, 각 비교군을 대상으로 자본자산가격결정모형(CAPM: Capital Asset Pricing Model)에 기반한 체계적 위험과 초과 수익률간의 관계, 시장의 효율성, 그리고, CAPM의 이론적 균형시장과의 일치여부를 확인한 후, 그 결과와 가격지수 자료의 특성을 종합적으로 고찰함으로써 서로 다른 아파트 가격지수의 사용에 따른 위험-수익률 특성의 차이점을 분석한 후, 관련된 결과 및 시사점을 제공하고자 한다.
Abstract
Apartment has long been recognized as a major real asset to invest, but there has been few comparison research on risk-return relationships using various sales transaction price indexes, which have different price changes due to differences in sampling price data and methods to generate index. In this notion, this paper establishes four comparison groups based on the actual sales transaction price index and the sales transaction price index on Seoul city and Gangnam-Gu created by the KAB(Korea Appraisal Board), and then confirms the risk-return relationship based on the CAPM(Capital Asset Pricing Model), market efficiency, consistency with CAPM’s theoretical balance market and analyzes the price index characteristics.
참고문헌 (44)
- 김명섭, "韓國 土地市場에서 資本資産價格決定模型(CAMP)의 適用可能性에 관한 實證的 硏究", 석사, 부동산학, pp.1999
- 김명준, "주택가격지수 산정: 서울 아파트 실거래가격을 이용한 실증연구", 금융경제연구, (348), pp.1~68 (2008), 한국은행 금융경제연구원
- 김재익, "반복매매모형에 기반한 아파트실거래가격지수의 산정방식비교: 표본산정방식과 하위지수 병합방식을 중심으로", 주택연구, 23(4), pp.47~71 (2015), 한국주택학회
- 김형순, "CAPM을 이용한 국내 토지시장의 지역별 지가변동특성에 관한 연구", 국토계획, 41(2), pp.121~137 (2006), 대한국토·도시계획학회
- 뉴스핌, "서울 집값 정말 안정세일까....7 · 10대책 후 아리팍 2억 더 올라, 9월 11일", ~ (2020)
- 류강민, "비선형 회귀분석을 이용한 산술평균 반복매매지수 산정방법에 관한 연구", 주택연구, 17(4), pp.259~278 (2009), 한국주택학회
- 류강민, "S&P", Case-Shiller 반복매매모형을 이용한 주택가격지수 산정에 관한 연구, 2010, pp.18(2), 183~204[DOI]
- 류태환, "한국부동산 시장분석을 통한 자본자산가격결정모형의 실증적 연구", 석사, pp.1993
- 민성훈, "주택시장에 대한 소비기반 자본자산 가격결정모형의 적용", 서울도시연구, 16(1), pp.75~88 (2015), 서울연구원[DOI]
- 박연우, "평가기반 아파트가격지수에서의 비대칭 평활화 현상에 관한 연구", 주택연구, 19(2), pp.23~46 (2011), 한국주택학회
- 박종권, "서울의 오피스빌딩 시장에서 자본자산가격결정모형(CAPM)의 적용가능성", 대한건축학회논문집, 31(8), pp.93~104 (2015), 대한건축학회[DOI]
- 박종권, "서울의 소매용 부동산 시장에서 자본자산가격결정모형(CAPM)의 적용", 감정평가학논집, 15(2), pp.1~18 (2016), 한국감정평가학회
- 박종권, "서울의 상업용 부동산 시장에서 자본환원율을 이용한 시장 효율성과 CAPM의 검증", 한국건설관리학회 논문집, 18(1), pp.90~99 (2017), 한국건설관리학회[DOI]
- 서병덕, "CAPM을 이용한 한국주택시장의 가격균형에 관한 연구", 재무와 회계 정보저널, 6(2), pp.44~72 (2006), 한국회계정보학회
- 신종웅, "부동산시장에 대한 CAPM의 응용에 관한 연구", 박사, pp.1993
- 심성훈, "아파트 실거래가격과 평가가격의 상호관계 연구", Journal of The Korean Data Analysis Society, 17(5), pp.2579~2593 (2015), 한국자료분석학회
- 아주경제, "정부 14% vs 시민단체 57%...집값 상승률 인식차 왜 벌어지나, 10월 15일", ~ (2020)
- 우남교, "감정평가가격 기반 상업용부동산 매매가격지수 및 CAP. rate 지표연구", 부동산분석학회 학술발표논문집, 2017(1), pp.167~185 (2017), 한국부동산분석학회
- 유주연, "CAPM의 서울 아파트 시장 적용 및 활용에 관한 기초연구", 부동산학연구, 16(2), pp.39~57 (2010), 한국부동산분석학회
- 이동운, "부동산 가격지수 산식의 민감도 검증 프로세스에 관한 연구", 대한건축학회논문집 구조계, 21(6), pp.131~138 (2005), 대한건축학회
- 이용만, "주택가격지수의 목적과 방법을 둘러싼 쟁점- 실거래가격에 기초한 지수를 중심으로 -", 부동산학연구, 13(3), pp.147~167 (2007), 한국부동산분석학회
- 이용만, "국민은행 주택가격지수의 평활화 현상에 관한 연구", 주택연구, 16(4), pp.27~47 (2008), 한국주택학회
- 이창무, "반복매매모형을 활용한 아파트 매매가격지수", 부동산학연구, 8(2), pp.1~19 (2002), 한국부동산분석학회
- 이창무, "공동주택 실거래가지수 산정에 관한 연구", 국토계획, 40(4), pp.121~134 (2005), 대한국토·도시계획학회
- 이창무, "반복매매모형을 이용한 아파트 실거래지수 운영특성 분석", 부동산학연구, 13(2), pp.21~40 (2007), 한국부동산분석학회
- 이창무, "시세가격을 활용한 아파트 실거래가 반복매매지수 산정", 부동산학연구, 14(2), pp.21~37 (2008), 한국부동산분석학회
- 임재만, "부동산 지수의 측정오차에 관한 연구", 국토계획, 38(2), pp.77~87 (2003), 대한국토·도시계획학회
- 임재만, "주택매매가격의 변동성에 관한 연구", 주택연구, 14(2), pp.65~84 (2006), 한국주택학회
- 조선일보, "집값 실거래가지수와 매매가격지수 3배나 차이, 9월 18일", ~ (2020)
- 한국금융신문, "안전자산 찾는 투자자들 부동산에 몰렸다...고강도 규제에도 주택 거래량 급증, 11월 20일", ~ (2020)
- 한국주택은행, "한국주택은행 30년사" (1997), 한국주택은행.
- 홍기석, "주택 가격의 변동과 자산 가격 결정 모형: 서울 지역 아파트 가격 자료의 분석", 사회과학연구논총, 28, pp.5~41 (2012), 이화사회과학원[DOI]
- Black, F., "The Capital Asset Pricing Model: Some Empirical Test", Studies In The Theory of Capital Markets, pp.79~121 (1972)
- Fama, E., "Risk, Return, and Equilibrium : Empirical Tests", Journal of Political Economy, 81(3), pp.607~636 (1973)
- Lintner, J., "The Valuation of Risk Asset and the Selection of Risky Investment In Stock Portfolios and Capital Budgets", The Review of Economics and Statistics, 47(1), pp.13~37 (1965)
- Markowitz, H., "Portfolio Selection", The Journal of Finance, 7(1), pp.77~91 (1952)
- Mossin, J., "Equilibrium in A Capital Asset Market", Econometrica, 34(4), pp.768~783 (1966)
- Mullins, D., "Does The Capital Asset Pricing Model Work?", Harvard Business Review. (1982)
- Ross, S., "Corporate Finance" (2009), Mcgraw-Hill.
- Sharpe, W., "A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk", The Journal of Finance, 19(3), pp.425~442 (1964)