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네트워크를 통해 분석한 국내 금융기관간 상호연계성 연구 - 외환위기와 글로벌금융위기를 중심으로-

Measuring the Systemic Risk in the Korean Financial Institution Using Network Analysis

문정훈|황수성
예금보험공사 (Korea Deposit Insurance Corporation)|2019.06|금융안정연구 (Financial Stability Studies)|제20권 제1호|pp. 51-101|DOI 10.26588/kdic.2019.20.1.002

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네트워크 분석network analysis구조변화structural breakcontagion위험전이interconnectedness상호연계성systemic risk시스테믹 리스크
주제분류경제학

초록

본 연구는 우리나라 금융기관간, 금융산업과 비금융산업간 상호연계성을 분석함으로써 시스테믹 리스크(systemic risk)를 측정하였다. 네트워크 분석결과 금융기관간 상호연계성은 외환위기, 글로벌 금융위기 및 유럽재정위기와 같은 금융위기 기간 동안 매우 높게 나타나며 특히, 우리 내부적 요인에서 기인한 1997년 외환위기의 경우 다른 대외적 요인에서 기인한 위기들보다 그 연계성이 훨씬 높았다. 한편 금융위기 발생시 금융업이 비금융산업에 미치는 영향이 상당히 커서 금융위기가 실물경제위기로 전파됨을 보여주고 있다. 또한 외환위기 이전과 이후 상호연계도의 양상이 다름을 알 수 있었다. 외환위기 이후에는 위기 전에 비하여 상호연계성이 낮아지고, 중심적인 역할을 하는 업종이 은행에서 증권업으로 변화한 것으로 분석되었다. 이는 외환위기 이후 한국 금융시스템의 구조변화로 은행중심금융체제에서 시장중심금융체제로 변화를 겪었고 거시건전성과 금융시스템이 안정화된 것으로 해석할 수 있다. 종합해보면, 정책적으로 외환위기 이전에는 은행의 안정성이, 그 이후에는 증권회사의 안정성이 금융시장 전체의 안정성에 결정적인 역할을 할 수 있다.

Abstract

In this paper we estimate systemic risk by analyzing interconnectedness between financial institutions, and between financial institutions and non-financial industries in Korea. The result show that interconnectedness between financial institutions was very high during the financial crises such as the 1997 Currency Crisis, the 2008 Global Financial Crisis, and the European Sovereign Debt Crisis. In particular, systemic risk during the 1997 Currency Crisis caused by domestic reasons was much higher than that caused by other external shocks. During the 1997 Currency Crisis, the risk in the financial sector was spread to non-financial sector, creating significant national economic crisis. It is also found that the patterns of interconnectedness before and after the 1997 Currency Crisis are different. The systemic risk was higher before the Currency Crisis, and it was commercial banks that were at the center of systemic risk. After the Crisis, the systemic risk is more driven by investment banks or insurance institutions. These results suggest a major shift in the Korean financial industry from commercial banking to market-based financing. In conclusion, the stability of investment banks plays a crucial role for the entire financial system.

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