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논문KCI 등재

국내 퇴직연금의 운용성과 제고를 위한 제도 개혁방안

A Study on Retirement Pension Reforms for Improving Investment Performance: A Case in Korea

박종원
한국재무관리학회 (Korea Financial Management Association)|2022.08|재무관리연구 (THE KOREAN JOURNAL OF FINANCIAL MANAGEMENT)|제39권 제4호|pp. 1-39|DOI 10.22510/kjofm.2022.39.4.001

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지배구조퇴직연금Asset AllocationInvestment Performance투자성과Retirement Pension자산배분리스크중심감독Pension Fund GovernanceRisk-Based Supervision
주제분류경영학

초록

공적연금의 비중 확대가 현실적으로 어려운 상황에서 퇴직연금의 운용성과 제고를 통한 연금자산의 축적은 국민의 미래 노후소득 재원 확충을 위해 매우 중요한 대안이다. 그러나 현재 국내 퇴직연금은 물가상승을 감안하면 연금자산의 실질가치 증가가 이루어지지 못하고 있는 상황으로 제도의 취지를 반감시키고 있다. 국내 퇴직연금의 운용성과가 낮은 주요 원인은 운용측면에서 볼 때 합리적인 자산배분정책의 결여, 구조적인 측면에서 볼 때 지배구조의 취약성으로 인한 전문성과 효율성이 떨어지는 의사결정구조에 기인한다. 따라서 연금자산의 축적을 통한 노후소득 확충의 지름길은 무엇보다 “보편성을 갖는 노후소득 안전장치로서의 퇴직연금제도 구축”과 “자산배분과 장기투자를 통한 운용성과 제고”에 있다는 점을 명확히 하고 이를 달성하기 위한 제도개혁을 이룰 필요가 있다. 이를 위해서는 가입의무화와 가입자 확대를 통한 퇴직연금제도 기반의 확대, 수급의 연금화를 통한 안정적인 노후소득 마련, 지배구조개선을 통한 자산운용의 전문성과 효율성 제고, 디폴트옵션과 집합적 DC등 DC형 확대와 기금형 도입을 통한 규모의 경제 제고, 분산투자와 리스크풀링 효과를 얻는 투자상품의 개발과 장기운용으로 자산배분효과와 복리효과 제고, 퇴직급여제도와 IRP의 연속성 강화, 합리적인 리스크관리와 리스크중심 통합 감독체계가 요청된다.

Abstract

This study examines the current state of retirement pensions in the Korean market and discusses the necessary institutional reforms to improve investment performance. The accumulation of retirement benefit assets of Koreans is shallow compared to advanced pension countries and the OECD average. In a situation where it is not easy to expand the share of public pensions under the multi-layer pension system, the role of the retirement pension is being emphasized more for securing stable retirement income. However, the investment performance of Korean retirement pensions is deficient compared to domestic public pension funds and major OECD countries. From an asset management point of view, retirement pensions cannot achieve the effect of risk pooling and improvement of return through diversified portfolios in various risky assets due to excessive concentration on safe assets. Moreover, due to the lack of an investment portfolio suitable for retirement pension funds, the compounding effect of long-term investment cannot be achieved. From a structural point of view, this result is due to the weakness of the governance structure. In other words, due to the absence of an independent and professional pension asset management organization, expertise and efficiency in asset management decision-making are not being obtained. The goal of the retirement pension system is to serve as a universal retirement income safety device under the multi-layered old-age income security system. Also, the shortcut to accumulating pension assets is improving the investment performance through asset allocation and long-term investment. In Korea's retirement pension system, to achieve the goals, it is necessary to recognize these points and essential to expand its foundation and improve investment performance through long-term investment based on rational asset allocation. Specifically, it is necessary to promote the following policies: 1) Compulsory subscription to the retirement pension system and lifetime annuity of retirement benefits, 2) Increase the contribution amounts and induce long-term subscriptions through tax benefits and financial supports, 3) The introduction of collective DCs (CDC) and trust-type retirement pensions targeting various subscriber groups, 4) Expansion of IRPs. In order to improve the performance and risk management of pension assets, the following measures are required: 1) Securing expertise and efficiency in asset management by improving the governance structure of the retirement pension fund, 2) Development of investment portfolios that diversify in various assets and enhancement of compounding effects through long-term investment, 3) Achievement of economies of scale through expansion of default option and CDC and introduction of trust type pension plans, 4) Use of OCIO service in asset management of trust type and DB type retirement pensions. In terms of supervision, it is essential to establish an integrated supervisory system for pension service providers and asset managers and a risk-based supervisory system emphasized by the IOPS. Also, it is necessary to devise a pension benefits guarantee system for the lifetime annuity of retirement benefits from the long-term perspective and establish and provide a database related to retirement pensions at the national level.

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