카드사의 자본비용과 신용위험사이의 관련성 연구
The Study on the Relationship between Cost of Capital and Credit Risk of Korean Credit Card Firms
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초록
본 연구는 최근 저금리상황임에도 국내 카드사의 이자비용이 증가하는 상황에 의문을 갖게 되었다. 그런데, 본 연구는 Raquel(2007), Loterman(2012), Shi, Zhao and Wu, Dong(2019) 등의 선행연구에서 채무불이행 위험증가가 신용등급 하락의 주요 결정요인임을 지적한 점에 주목하였다. 더욱이, 회사채, 차입금 등의 시장성 자금조달수단의 의존도가 높은 카드사의 자금조달구조상 자본비용 증가는 고정이하여신비율 상승과 강한 연관성을 가질 것으로 판단하였다. 이로써, 본 연구는 최근 DSR 규제로 인해 카드사 고정이하여신비율 상승 개연성이 높아진 상황에서 카드사 조달비용이 어떠한 영향을 받을 수 있는 지 확인하고자 한다. 본 연구를 통한 주요 연구결과는 다음과같다. 첫째, 과거시점의 고정이하여신비율 상승은 현재시점의 카드사 자본비용 증가의 유의한 결정요인으로 작용했다. 특히, 고정이하여신비율 상승은 평균수준 이상의 자본비용 증가를 가져왔다. 둘째, 저금리 상황임에도 과거시점의 카드사 고정이하여신비율 상승은 결국 자본비용 증가로 이어졌다. 셋째, 카드사의 재무적 특성변수인 수익성 지표와 대손충당금 적립수준은 자본비용에 유의한 영향요인이 아니었다. 결론적으로 저금리상황에서도 고정이하여신비율 상승은 자본비용 증가를 유발할 수 있다. 결국 시장성 자금조달수단 의존도가 높은 카드사 입장에서 신용위험관리가 안정적 자금조달의 주요 요인으로 사료된다
Abstract
This study had a doubt why cost of capital in Korean credit card firm had been increased even though the stance of low interest rate is continued. However, current study did pay attention to the result of previous studies like Raquel(2007), Loterman(2012), Shi et al.(2019) etc. reporting that uprising default risk is major determinant factor of degrading credit rating. Besides, it is inferred that rising cost of capital in credit card firm with high wholesale funding like bond and liability is associated with high non performing loan(NPL) ratio. Accordingly, this study aims at examining how the increase of possibility of NPL ratio ascribed to debt service ratio regulation affects cost of capital in credit card firm. Main results are as follows. First, climbed NPL ratio in the past is determinant factor of rising cost of capital. Especially, uprisen NPL ratio results in increasing cost of capital over average level of cost of capital. Second, climbed NPL ratio leads to cost of capital despite low interest rate is continued. Third, financial characteristics like profitability index and provision for bad debt are not significant factors in determining cost of capital. As a concluding remark, high NPL ratio leads to cost of capital of credit card firm under low interest rate. Eventually, credit risk management is main factor in staying financing for credit card firm with high wholesale funding
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