캐피탈사의 자금조달과 사업수익간 관련성 연구
A Study on the Relationship between Financing and Business Revenue of Capital Companies
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초록
본 연구는 최근 급등하고 있는 여신전문금융회사의 할부금융 금리에 주목했다. 특히, 자동차 할부금융을 주로 취급하는 국내 캐피탈사의 할부금융 금리 상단이 14%를 초과한 상황에서 해당 원인으로 한국은행의 기준금리 인상, 회사채 시장의 신용경색으로 인한 조달여건 악화가 제시되고 있다. 조달금리의 상승은 높은 운용금리로 나타나 캐피탈사의 수익성 제고에 도움이 될 수도 있지만, 위험관리비용 증가, 저신용차주의 조기상환 증가로 인해 수익성이 제한된다는 주장도 제기된다. 최근 발표된 서지용(2021)의 연구는 안정적 조달수단의 확보가 카드사 수익성 제고에 기여한다는 주장이 제기된바 본 연구도 캐피탈사를 대상으로 장단기차입금, 캐피탈채, 자산유동화증권의 발행비중이 수익에 미칠 차별적 영향력을 검증했다. 연구결과 자산유동화증권의 발행은 자동차할부금융, 리스부문 수익창출에 기여하는 것으로 나타났다. 하지만, 캐피탈사의 수익에 미치는 장단기 차입금, 캐피탈채의 발행비중의 경우 통계적 유의성이 확인되지 않았다.
Abstract
This study paid attention to the interest rate for installment finance of Korean credit-specialized financial companies, which has been rapidly rising recently. In particular, with the upper end of installment financing interest rates exceeding 14% at capital companies that mainly handle automobile installment financing, the Bank of Korea's base interest rate hike and deteriorating financing conditions due to credit crunch in the corporate bond market are suggested as the cause. An increase in the funding rate may result in higher operating rates and help capital firms improve profitability, but some argue that increased risk management costs and increased early repayment by low-credit borrowers limit profitability. A recently published study by Seo (2021) argued that securing stable financing contributes to the improvement of profitability of credit card companies. This study also verified the differential impact of the issuance of short-term & long-term borrowings, capital bonds, and asset-backed securities (ABS) on capital companies' earnings. As a result of the study, it was found that the issuance of asset-backed securities contributes to the creation of profits in the automobile installment financing and leasing sectors. However, statistical significance was not confirmed for the proportion of short-term & long-term borrowings and capital bond issuance that affect capital companies' earnings.
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