재무분석가의 명성과 성과 간의 관계 및 명성의 결정요인
The Relations Between Analyst Reputation and Performance, and The Determinants of Analyst Reputation
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초록
본 연구는 재무분석가의 명성과 성과 간의 관계 및 재무분석가의 명성(높은 재무분석가 순위)을 결정하는 요인에 대해서 살펴보았다. 첫째 재무분석가 순위평가에서 높은 순위를 차지한 재무분석가는 높은 순위를 차지하지 못한 재무분석가들 보다 선정투표가 실시되기 이전기간 및 실시된 이후의 기간 모두에서 이익예측오차 및 주가예측오차가 낮았으며, 많은 기업(산업)을 분석하면서 보고서의 발행빈도가 높음을 보였다. 이는 높은 성과를 보고한 재무분석가가 명성을 획득하며, 명성을 유지하기 위해 높은 성과를 보고해야 한다는 사실을 지지하는 연구결과이다. 둘째 이익예측오차 및 주가예측오차가 낮으면서, 많은 분석보고서를 발행하고, 많은 기업(산업)을 분석한 재무분석가일수록 높은 순위를 차지할 확률이 높았다. 종합적인 분석결과, 우리나라의 재무분석가 시장은 명성과 성과 간에 유의적인 양(+)의 관계가 성립하는 효율적인 메카니즘하에 운영되고 있음을 의미한다. 마지막으로 대형증권사에 소속되어있으면서, 대규모 기업 및 기관투자자지분율이 높은 기업을 분석하는 재무분석가일수록 높은 순위를 차지할 확률이 높았다. 이는 기관투자자의 펀드매니저들에게 익숙한 재무분석가일수록 명성획득 가능성이 높음을 의미하는 결과이다.
Abstract
This paper examines the relations between analyst reputation and performance, and the determinants of financial analyst reputation (higher analyst ranking). First, we find that high-ranking financial analysts produce more accurate forecasts, analyze a larger number of firms and industries, issue more frequently research reports than other analysts during the pre-voting and post-voting period. This finding supports that financial analysts record better performance to obtain and retain the reputation. Second, the likelihood of marking top ranks increases according to the forecast accuracy, the number of research reports issued and the number of covered firms (industries). The currently available evidence, taken as a whole, supports the proposition that Korea's financial analyst market is operated by an efficient mechanism underlining the significantly positive relation between reputation and performance. Finally, those who have worked in top-tier banks or have a broader exposure to the analysis of larger firms or firms of higher institutional investor ownership tend to be among top-ranking analysts. This results indicate those who have a greater exposure to fund managers are likely to be ranked among top five analysts.
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- "The Relations Between Analyst Reputation and Performance and The Determinants of Analyst Reputation"