재무분석가 및 분석대상기업의 기업집단소속여부에 따른 이익예측치 및 투자추천의견의 특성
The Association between Analysts' Earnings Forecasts and Stock Recommendations, and the Business Group Affiliation of Analysts and Forecasted firms
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초록
본 연구는 재무분석가가 고용된 증권회사 및 분석대상기업의 기업집단소속 여부에 따라 재무분석가의 이익예측치 및 투자추천의견에 차이가 발생하는지를 분석하였다. 2000년부터 2004년까지 FnGuide.com에서 제공하는 재무분석가의 이익예측치 및 투자추천의견을 이용하여 분석한 결과 기업집단 재무분석가는 비기업집단 재무분석가에 비해 보다 낙관적이고 부정확한 이익예측치를 제시하고 긍정적인 투자추천의견을 공표하는 것으로 나타났다. 또한 기업집단 재무분석가는 동일기업집단소속 기업에 대하여 타기업집단 및 비기업집단 재무분석가에 비해, 그리고 타기업집단소속 및 비기업집단 기업에 비해 더 낙관적인 이익예측치와 긍정적인 투자추천의견을 제시하고 있었다. 이러한 결과는 기업집단 재무분석가들이 동일기업집단소속 기업에 대한 예측정보를 산출함에 있어 자신들이 속한 증권회사가 갖고 있는 경제적 이해관계에 영향을 받고 있음을 의미한다.
Abstract
This study investigates whether business group affiliated analysts issue more optimistic earnings forecasts and recommendations than non-affiliated analysts. Using data of FnGuide.com from 2000 to 2004, we find that business group affiliated analysts forecast more optimistically and less accurately, but recommend more favorably than non-affiliated analysts in general. We also find that the affiliated analysts announce more optimistic earnings forecasts and more favorable recommendations for firms that are in the same business group than the firms not in the same business group. The results imply that the forecasts of business group affiliated analysts are affected by the economic relationship of their security companies with business group.
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