가계부채의 결정요인에 대한 패널자료 분석: 주택가격과 대출심사기준을 중심으로
A Cross Country Study on the Determinants of Household Debt
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초록
본 연구에서는 2003년부터 2012년까지 12개 국가의 패널자료를 이용한 계량경제 분석을 통해 국가 전체 가계부채비율의 결정요인을 파악해 보았다. 분석 결과 거시경제변수들이 불규칙하거나 과도한 움직임을 보인 글로벌 금융위기 기간을 제외할 경우 주택가격상승률과 대출심사기준이 가계부채비율의 변화에 통계적으로 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이와 반면에 소비자신뢰도, 이자율, 소비자물가상승률은 가계부채비율에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 판명되었다. 본 연구는 특히 은행의 대출심사기준 완화가 가계부채비율 증가에 적지 않은 기여를 하였으며 이는 가계부채비율이 높은 국가들에서 더욱 뚜렷하게 나타남을 발견했다. 이와 같은 결과는 대출심사기준과 이를 결정하는 요인들에 대한 정책도 과도한 가계부채 증가에 대한 대응책 마련에 있어 중요한 부분이 될 필요가 있음을 시사한다.
Abstract
This study investigates the determinants of the household debt ratio at the aggregate level through an econometric analysis of a cross-country panel data consisting of 12 countries from 2003 to 2012. The estimation results demonstrate that the growth rate of housing price and the credit standard of financial institutions have significant effects on changes in household debt ratios. On the contrary, other economic factors such as consumer confidence, interest rate, and consumer price inflation rate do not have a significant effect on household debt ratio. In particular, this study finds that easing of the credit standard of financial institutions contributed to the buildup of household debt before the global financial crisis especially for countries with high household debt ratios. Such a finding implies that the credit standard should be an important part of the policy package to deal with growing household debt.
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