생명보험 전매제도가 보험시장에 미치는 영향에 대한 연구
A Study of the Effect on the Life Insurance Market of Life Settlement
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초록
본 연구는 완전경쟁적인 생명보험시장에서 사망담보상품에 전매거래가 허용될 경우 장기보험계약의 디자인과 후생의 변화에 관해 살펴보았다. 최적보험계약에는 프론트 로딩이 존재하며, 이러한 프론트 로딩은 계약자를 장기보험계약에 묶어둘 수 있는 동시에 재분류위험을 헷지할 수 있게 해준다. 이때 최적해약환급금의 수준은 0이다. 전매시장이 도입될 경우 보험계약자는 재분류위험에 노출되고, 최적해약환급금은 전매가격 수준으로 높아지게 되는데, 이는 최적계약을 훼손시켜 계약자의 후생을 낮추게 된다. 최소해약환급금 규제가 있는 경우 해약환급금은 규제수준과 같은 최저수준에서 결정되게 된다.
Abstract
This study investigates the effects of the life insurance settlement on the optimal design of the insurance contract and on the social welfare in the competitive insurance market. When the settlement market does not exist, the optimal contract exhibits a front loading which enables the insurer to hedge the reclassification risk in the second period. The optimal surrender value is zero. When the settlement market exists, the insured would be exposed to the reclassification risk because the second-period premium increases and the surrender value is set at the settlement price. This result lowers the consumer welfare. If a minimum surrender value is required by regulation, the optimal surrender value is equal to the minimum surrender value.
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