지배구조와 회계정보가 보험회사의 배당정책에 미치는 영향
The Effect of Governance and Accounting Quality on a Firm’s Dividend Policy in Insurance Companies
0
조회
0
다운로드
0
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 보험회사의 배당정책에 지배구조와 회계정보의 질이 미치는 영향에 대하여 실증분석하였다. 분석결과, 최대주주지분율과 외국인지분율이 높을수록 배당성향과 배당수익률이 유의하게 높게 나타나고 있음을 발견하였다. 또한 재량적발생액으로 측정한 회계정보의 질이 우수할수록 배당정책에도 영향을 미치나, 통계적 유의성은 높지 않았다. 본 연구는 보험회사의 배당정책에 영향을 미치는 요인으로 지배구조와 회계정보의 질을 제시하였다는 점에서 의의가 있다. 본 연구의 결과는 보험회사의 배당정책에 주주들의 배당요구가 유의하게 영향을 미치고 있음을 보여준다. 또한, 최대주주지분율보다는 외국인지분율의 높은 유의성은 최근 높아지고 있는 기관투자자들의 영향이 보험산업에도 중요해지고 있음을 시사한다. 본 연구의 결과는 보험회사의 배당정책뿐만 아니라 투자의사결정과 관련된 후속연구에도 유용하게 활용될 수 있으며, 나아가 보험회사의 가치평가와 감독 및 회계유관기관의 담당자들에게도 유용한 실증분석결과를 제시함으로써 국내 보험산업의 지속가능성과 ESG관련 공시정보에 중요한 시사점을 제공할 것으로 기대된다.
Abstract
This paper empirically examines the effect of governance and accounting quality on a firm dividend payout policy in the insurance industry. Specifically, we explore whether a firm with high large shareholders’ rights and foreign shareholders’ rights is more likely to have higher dividend payout ratio, In addition to governance, we test whether the effect of accounting quality measured by the absolute value of discretionary accruals and standard deviation of discretionary accruals affects dividend policy of a firm. Based on prior studies, we expect the positive effect of governance and accounting quality on a firm’s dividend policy. Using 271 insurance firm-year observations from 2003 to 2021, we find that the firms with high foreign shareholders’ rights are more likely to pay dividends. However, the relationship between firms with high accounting quality and dividend payout is partly significant. It implies that firms tend to decide dividend policy based on shareholders’ demand rather than the level of accounting quality. Our study contributes to better understanding of insurer’s dividend policy and the effect of corporate governance on dividend payout policy.
참고문헌 (24)
- 김재현, "손해보험회사의 배당성향 결정요인 연구", 보험개발연구, 16(1), pp.33~63 (2005)
- 남혜정, "배당지급 손실기업의 이익의 질에 대한 연구", 회계학연구, 41(2), pp.213~240 (2016)
- 남혜정, "손실기업의 배당의사결정에 대한 연구", 금융지식연구, 12(3), pp.3~28 (2014)
- 류근옥, "배당형 생명보험의 공정한 이익배분과 가치평가", 리스크관리연구, 14(1), pp.47~74 (2003)
- 류근옥, "생명보험사의 상품, 사업비 및 자본특성이 경영성과에 미치는 영향", 리스크관리연구, 25(2), pp.59~93 (2014)
- 국내상장기업의 배당규모 기준공시 및 배당정책 준수 현황, "문서정", 한국ESG기준원, ~ (2023)
- 박경서, "국내기업의 배당행태와 투자자의 반응에 관한 연구", 재무연구, 16(2), pp.195~229 (2003)
- 박광우, "기업지배구조와 주주부의 배분에 관한 연구", 증권학회지, 34(4), pp.149~188 (2005)
- 오태형, "지급준비금을 이용한 손해보험사의 이익조정에 관한 연구-지급여력비율 조정을 중심으로", 리스크관리연구, 16(2), pp.127~161 (2005)
- 오상희, "손해보험회사의 지급여력비율 적정성에 따른 지배구조와 기업가치", 전산회계연구, 19(2), pp.121~144 (2021)
- 오창수, "지급여력비율 수준에 따른 회계정보의 가치관련성에 관한 연구-손해보험산업을 중심으로", 리스크관리연구, 24(2), pp.41~67 (2013)
- 외국인 투자자가 배당 및 R&D투자에 미치는 영향, "이병기", 한국경제연구원, ~ (2006)
- 원정연, "기업의 배당정책에 관한 경영자 인식에 관한 연구", 증권 금융연구, 5(1), pp.131~158 (1999)
- Baker, H. K., "A survey of management views on dividend policy", Financial Management, 14(3), pp.78~84 (1985)
- Dechow, P., "The quality of accruals and earnings: The role of accrual estimation errors", The Accounting Review, 77(Supp), pp.35~59 (2002)
- Dickens, D., "Bank dividend policy: Explanatory factors", Quarterly Journal of Business & Economics, pp.3~12 (2002)
- Easterbrook, F. H., "Two agency-cost explanations of dividends", American Economics Review, 74, pp.650~659 (1984)
- Eckles, D. L., "Information risk and the cost of capital", The Journal of Risk and Insurance, 81(4), pp.861~881 (2013)
- Francis, J., "The market pricing of accruals quality", Journal of Accounting and Economics, 39, pp.295~327 (2005)
- Harrington, S. E., "Stock life insurer shareholder dividend policy and holding-60company affiliation", Journal of Risk and Insurance, 48, pp.550~567 (1981)
- Handjinicolaou, G., "Wealth redistributions or changes in firm value : An analysis of returns to bondholders and stockholders around dividend announcements", Journal of Financial Economics, 13, pp.35~63 (1984)
- Kothari, S. P., "Performance matched discretionary accrual measures", Journal of Accounting and Economics, 39(1), pp.163~197 (2005)
- La Porta, R., "Agency problems and dividend policy around the world", Journal of Finance, 55, pp.1~33 (2000)
- Corporate share repurchases in the 1990s: What role of do stock options play?, "Weisbenner, S. J.", ~ (2000)