본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

이연법인세 정보가 기업신용등급에 미치는 영향― 비상장기업의 실증적 증거 ―

The Effect of Deferred Tax Expense on Credit Ratings－Empirical Evidence on the Non-listed Firms－

박종일
한국세무사회 부설 한국조세연구소 (Korea Institute of Taxation)|2014.06|세무와 회계연구 (Tax and Accounting Review)|제3권 제1호|pp. 147-194

0

조회

0

다운로드

1

인용

0

참고문헌

키워드

재량적 발생액기업신용등급비상장기업이연법인세비용non-listed firmsdeferred tax expenses이연법인세비용 변동Big 4 auditorscredit ratings

초록

본 연구는 비상장기업을 대상으로 이연법인세 정보가 신용평가기관의 신용등급 결정에 어떻게 고려되는지를 분석하였다. 이전 국내외 연구들은 상장기업을 대상으로 회계이익과 과세소득의 차이와 신용등급 간의 관계를 살펴본 연구는 있지만, 비상장기업에서 산출된 이연법인세 정보와 신용등급 간의 관계를 체계적으로 분석한 연구는 전무했다. 이를 알아보기 위하여, 본 연구는 선행연구의 방법에 따라 이연법인세 정보를 이연법인세비용의 수준과 변동변수로 측정한 후 이를 병행하여 살펴보았다(전규안․박종일, 2009；박종일, 2013 등). 신용등급은 기업평가에 전문성이 있는 NICE신용평가정보㈜에서 산출된 기업신용등급 자료가 이용되었다. 또한 본 연구는 이연법인세 제도가 도입된 비상장기업 중 분석기간 2000년부터 2007년까지 금융업을 제외한 후 이용 가능했던 최종표본 12,928개 기업 / 연 자료를 분석하였다. 본 연구의 실증 결과는 다음과 같다. 첫째, 신용등급에 영향을 미칠 수 있는 일정 변수들뿐만 아니라 재량적 발생액까지 통제한 후에도 수준변수로 측정된 이연법인세비용은 기업신용등급과 유의한 음(－)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 하지만 변동변수로 측정된 이연법인세비용은 기업신용등급과 유의한 관계가 나타나지는 않았다. 둘째, 표본을 감사인 규모(Big 4 감사인 여부)로 나누어 추가분석을 수행한 결과에 따르면, 이연법인세비용과 기업신용등급 간에 유의한 음(－)의 관계는 주로 Big 4 감사인이 감사한 표본만 뚜렷한 반응이 나타났다. 이상의 연구 결과를 종합하면 비상장기업에 대한 이연법인세 정보는 신용평가기관에게 이익의 질에 대한 정보위험으로써 평가되어 신용등급에 적절히 반영되고 있음을 시사한다. 하지만 신용평가기관의 경우 수준변수로 측정된 이연법인세비용은 고려되지만 변동변수로 측정된 이연법인세비용은 반영되지는 않았다. 또한 두 변수간의 유의한 관계는 주로 감사품질이 높은 Big 4 감사인이 감사한 경우에서만 신용등급 결정에 고려되는 것으로 나타났다. 따라서 본 연구 결과는 비상장기업에서의이연법인세 정보가 신용등급에 미치는 효과는 이연법인세 측정치에 따라(수준변수 vs 변동변수), 또한 감사품질에 따라(Big 4 감사인 vs non-Big 4 감사인) 다르다는 것을 보여 준다. 일반적으로 신용평가기관이 산출하는 신용등급은 시장에서 투자자와 채권자들의 경제적 의사결정에 중요한 영향을 미치고 있다. 그러한 점에서 본 연구 결과는 이연법인세 관련연구에 추가적으로 공헌할 뿐만 아니라, 비상장시장에서의 이익의 질이나 외부감사 효과에 관심이 있는 학계뿐 아니라 실무계, 채권투자자, 회계기준 제정기관 및 규제기관에게도 여러 유익한 시사점을 더불어 제공해 줄 것으로 기대된다.

Abstract

This paper investigate whether the relation between deferred tax expenses and credit ratings. Specifically, this study analyzes the effects of deferred tax expenses (i.e., temporary book-tax differences) on corporate credit ratings in a non-listed firms setting. A credit rating implications include signaling, maintaining relationships with third parties such as suppliers and customers, and maintaining firms’ credit ratings in line with competitors. A credit rating represents a signal of overall quality in the capital market. So, rating agencies may face fewer incentives to detect earnings management by issuers. Prior research suggests that differences between book-tax differences (BTD) or temporary book-tax differences (DTE) reflect firms’ underlying economic fundamentals and their earnings management activities (e.g., Phillips et al., 2003；Jeon and Park, 2002 etc). For example, Phillips et al. (2003) argue that managers typically have more discretion in financial reporting than in tax reporting and can exploit such discretion to manage income upwards in ways that do not affect current taxable income. Such earnings management will generate book-tax differences that increase a firm’s net deferred tax liability (i.e., deferred tax liabilities [or defined as the change in deferred tax liabilities] minus net deferred tax assets [the change in deferred tax assets]；DTE) and, consequently, increase its DTE. Thus, the prior literature on temporary book-tax differences (DTE) provides evidence consistent with the differences providing information about earnings quality(Hanlon, 2005). But, most studies related to the effect of BTD (or DTE) on credit ratings focus on listed companies and test a relationship between BTD (or DTE) and credit ratings. However, a portion of non-listed companies has increased over time and many policies on funding are provided for them. Given the importance of non-listed companies in economic market and different characteristics of reported earnings, it is somewhat surprising that there is a little study that investigate a relationship between DTE and credit ratings using non-listed companies. This study try to fill the gap. Therefore, this study use the level in DTE and change in DTE, a publicly available measure, as their empirical surrogate for temporary book-tax differences (e.g., Phillips et al., 2003；Park, 2013). To do this, this study use credit ratings from KISVALUE. Initially, 1 point represents firms with the best credit rank and 10 point represents firms with the worst credit rank. However, for the purpose of interpretation, This paper remark credit rank oppositely. That is, 1 point represents firms with the worst credit rank and 10 point represents firms with the best credit rank. The sample is non-listed firms which are not listed in security market. This paper uses the total 12,928 firm-year observations for the period from 2000 to 2007. The empirical test results are as follows. First, in the non-listed firms’ sample tests, I do find significantly negative relation between deferred tax expenses (the level in DTE) and credit ratings, after controlling for other variables and discretionary accruals that affect the level of credit ratings. The above results are mostly observed with the level in DTE, but not with the change in DTE. In this case, credit analysts may interpret the high DTE (i.e. where book income is more than taxable income) as a signal of decreased earnings quality, which results in less favorable credit ratings. Second, when I partition full sample into sub-samples based on audit quality (Big 4 auditors vs non-Big 4 auditors), only the negative relation between DTE and credit ratings are more noticeable for firms audited by Big 4 auditors. The findings of this study have contributions in that they suggest the negative relation between DTE and credit ratings may be affected by measures of temporary BTD (level in DTE vs change in DTE) and audit quality (Big 4 auditors vs non-Big 4 auditors), while previous studies focus on investigating the relation between two variables on average. Above empirical results of this study are expected to make additional contribution to studies on the BTD (or DTE) as a new evidence. Therefore, understanding the credit ratings consequences of DTE is important and interesting in its own merit. Also, these findings are very useful and provide a lot of important implications to academicians as well as practitioners, creditors, accounting standard setters, and regulators that are interested in earnings quality and audit quality in non-listed companies.

참고문헌 (47)

  1. 고종권, "재무보고이익-세무보고이익의 차이와 이익, 현금흐름 및 발생액의 지속성과 자본시장의 반응", 회계학연구, 31(1), pp.127~162 (2006), 한국회계학회
  2. 권순창, "회계이익과 과세소득의 차이가 기업신용등급에 미치는 영향", 산업경제연구, 23(2), pp.955~974 (2010), 한국산업경제학회
  3. 김문철, "이익의 질의 개념에 관한 연구", 회계저널, 8(1) (1999), 한국회계학회
  4. 김문태, "회사채 신용등급의 이익조정 통제효과", Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 35(5), pp.45~74 (2006), 한국증권학회
  5. 김철환, "회계이익과 과세소득의 차이와 이익의 가치관련성", 세무학연구, 27(2), pp.77~108 (2010), 한국세무학회
  6. 노희천, "세무이익의 정보효과－주가관련성과 이익예측력을 통한 실증분석－", 세무학연구, 26(1), pp.33~69 (2009), 한국세무학회
  7. 노희천, "보고이익차이 정보가 감사수수료에 미치는 영향", 세무와회계저널, 11(3), pp.37~67 (2010), 한국세무학회
  8. 문예영, "세무정보가 기업의 신용평가에 미치는 영향", 세무와회계저널, 12(4), pp.245~277 (2011), 한국세무학회
  9. 박종국, "회계이익과 과세소득의 차이가 주가배수에 미치는 영향", 회계정보연구, 23(4), pp.51~69 (2005), 한국회계정보학회
  10. 박종일, "이연법인세비용, 재량적 발생액 및 감사보수 간의 관계에 관한 연구―비상장기업의 실증적 증거―", 세무와 회계연구, 2(2), pp.197~248 (2013), 한국세무사회 부설 한국조세연구소
  11. 박종일, "세무비용과 이익조정이 회계이익과 과세소득의 차이에 미치는 영향", 회계학연구, 27(2) (2002), 한국회계학회
  12. 박종일, "이익조정 구간과 수단이 기업신용등급 및 부채조달비용에 미치는 효과에 대한 비교분석", 회계학연구, 38(4), pp.209~260 (2013), 한국회계학회
  13. 박종일, "비상장중소기업의 외부감사 및 차별적 감사수요가 기업의 신용등급에 미치는 영향 - 처음으로 외부감사를 받는 기업을 대상으로 -", 회계ㆍ세무와 감사 연구, (52), pp.363~405 (2010), 한국공인회계사회
  14. 박종일, "비상장기업에서 감사품질이 이익의 구성요소와 부채조달비용간의 관계에 미치는 효과", 회계ㆍ세무와 감사 연구, 54(1), pp.283~317 (2012), 한국공인회계사회[DOI]
  15. 박종일, "Big 4 감사인의 감사품질과 기업신용등급－비상장기업을 대상으로－", 세무와회계저널, 12(3), pp.275~306 (2011), 한국세무학회
  16. 박종일, "이익유연화가 회사채 신용등급을 개선하는가? －유가증권상장과 코스닥상장기업의 실증적 증거－", 세무와회계저널, 13(2), pp.9~47 (2012), 한국세무학회[DOI]
  17. 위준복, "감사인 규모와 감사의견이 신용평가에 미치는 영향", 회계ㆍ세무와 감사 연구, (43), pp.93~118 (2006), 한국공인회계사회
  18. 윤성만, "회계이익과 과세소득의 차이와 일시적 차이가 채권가격결정에 미치는 영향", 세무와회계저널, 13(3), pp.357~384 (2012), 한국세무학회
  19. 임태균, "이연법인세정보와 재무분석가 이익예측치의 특성", 회계저널, 17(3), pp.181~204 (2008), 한국회계학회
  20. 전규안, "회계이익과 과세소득의 차이 계산시 과세소득의 측정방법에 관한 연구", 세무와회계저널, 9(3), pp.167~190 (2008), 한국세무학회
  21. 전규안, "이연법인세와 이익조정에 관한 연구", 회계학연구, 27(1), pp.107~136 (2002), 한국회계학회
  22. 전규안, "회계이익과 과세소득의 차이와 발생액 정보가 감사시간과 감사보수에 미치는 영향", 경영학연구, 38(2), pp.319~350 (2009), 한국경영학회
  23. 주인기, "이익조정 행위의 측정치로서 회계이익과 과세소득 차이의 유용성에 관한 연구", 회계학연구, 30(2), pp.237~275 (2005), 한국회계학회
  24. 최종서, "이연법인세정보를 이용한 이익조정의 탐지", 회계학연구, 30(1) (2005)
  25. Allee, K. D., "The demand for financial statements in an unreglated environment：An examination of the production and use of financial statements by privately held small business", The Accounting Review, 84(1) (2009)
  26. Ashbaugh, H., "Do non-audit services compromise auditor independence? Further evidence", The Accounting Review, 78 (2003)
  27. Ashbaugh-Skaife. H., "The effects of corporate governance of firms’ credit ratings", Journal of Accounting and Economics, 42 (2006)
  28. Ayers, B. C., "Credit ratings and taxes：The effect of book-tax differences on ratings changes", Contemporary Accounting Research, 27(2) (2010)
  29. Becker, C., "The effect of audit quality on earnings management", Contemporary Accounting Research, 15 (1998)
  30. Behn, B. K., "Audit quality and properties of analysis earnings forecasts", The Accounting Review, 83(2) (2008)
  31. Burgstahler, D. C., "The importance of reporting incentives： Earnings management in European private and public firms", The Accounting Review, 81(5) (2006)
  32. Chaney, P., "The effect of deferred taxes on security prices", Journal of Accounting, Auditing & Finance, 38(4) (1994)
  33. Choi, J. H., "Do abnormally high audit fees impair audit quality", A Journal of Practice and Theory, 29(2) (2010)
  34. Crabtree, A, "The influence of differences in taxable income and book income on the bond credit market", The Journal of the American Taxation Association, 31(1) (2009)
  35. Dechow, P., "Detecting earnings management", The Accounting Review, 70 (1995)
  36. Book-tax differences, uncertainty about fundamentals and information quality, and cost of capital, "Dhaliwal, D. S.", University of Arizona, ~ (2008)
  37. Real earnings management and the cost of new corporate bonds, "Ge, W.", City University of Manitoba, ~ (2013)
  38. Hanlon, M., "The persistence and pricing of earnings, accruals and cash flows when firms have large book-tax differences", The Accounting Review, 80(1) (2005)
  39. Do auditors use the information reflected in book-tax differences?, "Hanlon, M.", University of Michigan, ~ (2005)
  40. Jiang. J., "Beating earnings benchmarks and the cost of debt", The Accounting Review, 83(2) (2008)
  41. Using deferred taxes to detect earnings management ：Further evidence, "Joos, P.", Massachusetts Institute of Technology, ~ (2000)
  42. Kothari, S. P., "Performance matched discretionary accrual measures", Journal of Accounting and Economics, 39 (2005)
  43. Lev, B., "Taxable income, future earnings, and equity value", The Accounting Review, 79(4) (2004)
  44. Mansi, S., "Does auditor quality and tenure matter to investors? Evidence from the bond market", Journal of Accounting Research, 42 (2004)
  45. Phillips, J., "Earnings management：New evidence based on the deferred tax expense", The Accounting Review, 78(2) (2003)
  46. Teoh, S. H., "Perceived auditor quality and the earnings response coefficient", The Accounting Review, 68(2) (1993)
  47. Weber, D. P., "Do analysts and investors fully appreciate the implications of book-tax differences for future earnings?", Contemporary Accounting Research, 26(4) (2009)

관련 논문AI추천

회계이익과 과세소득의 일시적차이 정보가기업의 신용평가에 미치는 영향서승철, 양동재, 최강득한국국제회계학회 · 국제회계연구2013 · 제51호이연법인세비용, 재량적 발생액 및 감사보수 간의 관계에 관한 연구―비상장기업의 실증적 증거―박종일한국세무사회 부설 한국조세연구소 · 세무와 회계연구2013 · 제2권 제2호법인세비용을 이용한 이익조정이 기업신용등급에 미치는 영향박종일한국세무사회 부설 한국조세연구소 · 세무와 회계연구2022 · 제11권 제2호기업신용등급이 이익조정에 미치는 영향 : 비상장기업을 중심으로노희천, 박종일한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2011 · 제53권 제2호이연법인세 정보를 이용한 이익조정의 탐지-비상장기업을 중심으로-박종일한국세무사회 부설 한국조세연구소 · 세무와 회계연구2014 · 제3권 제2호이연법인세가 이익의 질에 미치는 영향심재우, 원자연한국상업경영학회 · 상업경영연구2012 · 제26권 제1호

이 간행물의 다른 논문 (6건)

가산세의 면제요건인 정당한 사유와 그 증명책임에 관한 연구길용원pp. 3-52The Impact on Family Firms' Earnings Quality of External Monitoring고윤성pp. 53-88부가가치세에 있어서 예정신고의 납세의무 확정력 인정 여부정지선, 유지선pp. 89-116현행 연금세제의 몇 가지 문제점손영철pp. 117-146중소기업회계기준에 관한 연구김정호pp. 195-236
원문 보기