소득 충격의 지속성이 예비적 저축과 한계소비성향에 미치는 효과 : 분석적 접근
The Effects of the Persistence of Labor Income Shocks on Precautionary Savings and the Marginal Propensity to Consume: An Analytical Approach
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초록
본 연구에서는 특정한 형태의 효용함수를 가정하지 않고, 회피할 수 없는 미래 노동소득의 불확실성에 직면한 무한히 사는 대표적인 소비자의 동태적 확률 최적화 모형을 분석한다. 먼저, 닫힌 해가 존재하지 않으므로 1차 테일러 전개를 응용한 “교란 방법(perturbation method)"을 이용하여 최적 수요에 관한 분석적 수식을 근사적으로 도출한다. 이를 통하여 미래 노동소득 불확실성의 도입이 예비적 저축 동기를 유발하여 현 시점의 최적 소비를 감소시킴을 보인다. 또한 부(wealth)의 증가가 절대적 신중도(absolute prudence)를 감소시킨다는 전제하에서 한계소비성향이 확실성하의 항상소득가설에서 얻어지는 것보다 더 클 수 있음을 분석적으로 제시한다. 이와 더불어서 노동소득 충격의 지속성이 증가하면 예비적 저축 동기와 한계소비성향의 크기가 커짐을 밝힘으로써 노동소득 충격의 지속성이 이 두 크기를 결정하는 요인임을 보이고 있다. 마지막으로 상대위험회피계수가 일정한 효용함수를 가정한 후에 현실적으로 납득할 만한 모수값들 하에서 예비적 저축의 크기 및 증가된 한계소비성향의 크기가 유의미적으로 클 수 있음을 보여준다.
Abstract
This paper examines a continuous-time dynamic stochastic optimization problem for an infinity-lived consumer who faces labor income uncertainty. A “perturbation method" is used to derive the analytical expressions representing the effect of uncertainty on consumption and its slope. Using these analytical expressions, this paper shows that uncertainty reduces the optimal consumption and increases the marginal propensity to consume (MPC) and that the persistence of income shocks may be an important factor in determining the size of precautionary savings and the increment of the MPC. After calibrating the model, this paper shows that the magnitudes of precautionary savings and the increased MPC can be substantial.
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