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COFIX 금리 불확실성이 주택담보대출에 미치는 영향: SVAR-GARCH-M 모형을 중심으로

Examining the effect of COFIX interest rate uncertainty on the mortgage loans using the SVAR-GARCH-M model

김상배
주택도시보증공사 (Korea Housing and Urban Guarantee Corporation)|2023.12|주택도시금융연구 (Journal of Housing and Urban Finance)|제8권 제2호|pp. 5-23|DOI https://doi.org/10.38100/jhuf.2023.8.2.5

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불확실성COFIX주택담보대출GARCH 모형mortgage loanstructural VARuncertaintyGARCH model구조적 VAR

초록

본 연구는 COFIX 금리 불확실성이 예금은행과 비은행예금취급기관의 주택담보대출에 미치는 영향을 분석하는 것을 목적으로 하고 있다. 또한, COFIX 금리의 상승과 하락이 주택담보대출에 미치는 영향에서 비대칭성이 존재하는지를 분석한다. 이를 위해 본 연구에서는 표본기간(2010년 1월부터 2023년 7월) 동안 COFIX 금리와 예금은행과 비은행예금취급기관의 주택담보대출을 이용한다. COFIX 금리 변화의 불확실성은 예금은행과 비은행예금취급기관의 주택담보대출에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, COFIX 금리의 상승과 하락은 예금은행과 비은행예금취급기관의 주택담보대출에 비대칭적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경제심리지수와 산업생산지수를 통해 경제상황을 반영한 경우에도 유사하게 나타났다. 본 연구가 기여하는 바는 COFIX 금리 변화의 불확실성이 주택담보대출에 미치는 영향을 처음으로 살펴본다는 점이다. 향후 연구에서는 보다 정교한 모형을 통해 금리 불확실성이 부동산시장에 미치는 영향을 분석할 필요성이 있다.

Abstract

The purpose of this study is two-fold. Firstly, we examine the effect of COFIX interest rate uncertainty on the mortgage loans of the banks and the non-bank financial institutions. Secondly, we analyze that there exists an asymmetry of the mortgage loan reponses according to the direction of the changes in the COFIX interest rate. To obtain our purposes, we adopt a SVAR-GARCH model and a impulse response function during the sample period (January 2010 to July 2023). The empirical results show that uncertainty of the COFIX interest rate has the negative impact on the mortgage loan in both banks and non-bank financial institutions. In addition, we find that the responses of the mortgage loan in both financial institutions are asymmetric since the responses are not equal to positive and negative COFIX interest rate shocks. After including the changes in the economic sentiment index and industrial production index, the results are not qualitatively different, implying that our results are robust. The contribution of this study is to examine the relationship between COFIX interest rate uncertainty and mortgage loans for the first time. For further understanding this relationship, more elaborate models should be considered in a future study.

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