COFIX 금리와 주택담보대출금리: 비대칭적 이자율 pass-through
COFIX rate and mortgage rate :Interest-rate pass-through
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초록
본 연구에서는 코픽스(Cost of Funds Index) 금리로부터 주택담보대출금리로의 이자율 패스-쓰루에서 비대칭성이 어떻게 나타나는가를 분석하였다. 분석 모형은 문턱-오차수정모형(threshold-error correction model)이며, 문턱 변수 및 문턱값은 코픽스 금리변동의 방향 그리고 금리변동의 크기에 따른 비대칭성을 검토할 수 있도록 설정하였다. 데이터 기간은 2010년 2월부터 2022년 6월까지이다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 코픽스 금리와 주택담보대출금리 사이에는 공적분 관계, 즉 장기균형 관계가 존재한다. 다만, 이러한 장기균형 관계는 코픽스 금리가 상승하는 경우에는 나타나지 않는다. 둘째, 코픽스 금리변동 폭이 작은 경우 주택담보대출금리에로의 패스-쓰루는 발생하지 않는다. 셋째, 단기적으로는 코픽스 금리 하락 시에 그리고 장기적으로는 코픽스 금리 상승 시에 패스-쓰루가 더 크게 나타난다. 코픽스 금리변동이 12개월에 걸쳐 주택담보대출에 미치는 효과는 금리 인상에서는 102%, 그리고 금리 인하에서는 89%가 반영된다.
Abstract
This study analyzed how asymmetry appears in the interest rate pass-through from the Cost of Funds Index (COFIX) rate to the mortgage rate. The analysis model is the threshold error correction model, and the threshold variable and threshold value are set to examine the asymmetry according to the direction of the change in the COFIX interest rate and the size of the change in the interest rate. The data period is from February 2010 to June 2022. The analysis results are as follows. First, there is a cointegration relationship between the COFIX rate and the mortgage rate, that is, a long-run equilibrium relationship. However, this long-run equilibrium relationship does not appear when the COFIX rate rises. Second, when the fluctuation range of the COFIX interest rate is small, pass-through to the housing mortgage interest rate does not occur. Third, the pass-through appears larger when the COFIX rate falls in the short term and when the COFIX rate rises in the long term. The effect of COFIX rate change on mortgage rate over a 12-month period is 102% reflected in interest rate hikes and 89% reflected in interest rate cuts.
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