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논문KCI 등재

우리나라의 실물경제에 대한 기간 및 신용 스프레드의 예측력 분석

An Analysis on the Predictive Power of the Term and Credit Spread for Real Economic Activity in Korea

박형달
한국경제통상학회 (The Korean Economic and Business Association)|2019.08|경제연구 (Journal of Economics Studies)|제37권 제3호|pp. 49-72|DOI https://doi.org/10.30776/JES.37.3.3

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기간 및 신용 스프레드실물경제활동예측력Term and credit spreadReal economic activityPredictive power
주제분류경제학

초록

본 연구에서는 우리나라와 미국의 기간 및 신용 스프레드들이 우리나라의 실물경제활동에 대해 어떤 예측력을 갖는지를 분석한다. 추정의 결과, 이들 스프레드들은 실질 GDP 성장률과 경기침체의 확률에 대해 어느 정도 예측력을 갖고 있음을 보여준다. 특히 이 논문에서는 우리나라의 분기별 실질 GDP 성장률에 대해서는 90일물 미국 CP와 3개월 만기 미국 재무부 증권 간의 수익률 스프레드가, 그리고 경기침체에 대해서는 10년 만기 국고채 수익률과 91일물 CD 수익률 간의 스프레드가 가장 양호한 예측력이 있음을 보여준다.

Abstract

In this paper, we investigate whether the term and credit spreads of Korea and USA can predict real economic activity in Korea. As a result, we show that these term and credit spreads partially have predictive power over the real GDP growth rate and the probability of recessions. Specially, we show that the spread between 3-month U.S. commercial paper rate and 3-month U.S. Treasury bill rate have predictive power over the real GDP growth rate, and the spread between 10-year government bond rate and 91-day certificate of deposit rate have predictive power over the probability of recessions.

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