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논문KCI 등재

한국주택시장에서의 전이효과 분석 : 분위별 전이지수 방법 활용

Analysis on the Spillover Effect in the Korean Housing Market : With Quantile Spillover Index

강상훈|고희운
한국주택금융공사 (KOREA HOUSING FINANCE CORPORATION)|2023.06|주택금융연구 (Housing Finance Research)|제7권 제1호|pp. 131-154

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주택시장Housing Market분위별 전이지수전이 전달자전이 네트워크Quantile Spillover IndexSpillover TransmitterSpillover Network

초록

본 연구는 한국 주택시장에서의 지역별 전이효과를 분석한 연구로 분위별 전이지수(quantile spillover) 방법을 활용하여 분석하였다. 분위별 전이지수는 주택시장을 세 가지 경제상황으로구분하여 분석하였다. 예를 들어, 정상적인 주택시장(분위수 q=0.5), 주택가격이 폭등하는 시장(분위수q=0.95), 주택가격이 폭락하는 시장(분위수 q=0.05)로 구분하여 지역별 전이현상을 분석하였다. 실증분석결과, 총 전이지수효과는 가격이 폭등하는 시점에 전이효과의 강도가 가격이 폭락하는 시점보다더 크게 나타나는 것으로 분석되었다. 이는 투기거래자에 의해서 한국 주택시장의 지역별 전이효과가커지는 것으로 판단된다. 또한, 강남(GangNam) 주택시장이 다른 지역의 시장에 영향을 주는 가격전이 전달자(transmitter)의 역할을 하고 있다. 주택가격이 상승 시에 강남 주택시장의 전이효과는증대되는 것으로 분석되었다. 이는 강남 주택시장이 한국의 주택시장의 가격변화를 주도하고 있는것으로 분석되었다. 또한 전이효과 네트워크를 작성하여 가격전이 전달경로를 분석하고 전이효과의위험을 제어하기 위한 방안을 제시하고자 한다.

Abstract

This paper investigates the regional spillover effect in the Korean housing market, using the spillover Index approach base on the quantile VAR Framework. In order to analyze the spillover effect by economic conditions, the quantile spillover Index was set by dividing the housing market into three categories ; a normal period(quantile q=0.5), a boom period(quantile q=0.95), and a bust period(quantile q=0.05). The results of the empirical analysis are as follows; first, the total spillover effect is greater during a boom period than a bust period, as the effect is amplified by speculative demands in a heated market. Second, Gangnam region acts as a representative ‘spillover transmitter’ in the Korean regional housing market and its price spillover effect is intensified during a boom period, indicating the Gangnam region leads the housing price changes in the country. In addition, this study maps a spillover effect network to analyze a price change path and propose measures to contain the risk of spillover effect.

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