주택의 매매 및 전세가격의 확산효과에 대한 분석: 강남효과를 중심으로
Spillover Effects in the Housing Market: Shocks Originating From Gangnam
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초록
본 논문에서는 주택시장에 대한 서울시 강남지역의 영향력을 분석하였다. 주택시장을 서울시 강남지역과 강북지역 그리고 6대 광역시의 3개 권역으로 나누고, 각 권역에서 매매와 전세변수를 이용하여 Diebold and Yilmaz(2009)의 확산효과지수를 추정하였다. 전체 주택시장의 확산효과지수는 67%로 상당히 높은 수준이었고 특히 서울 강남의 영향력이 가장 큰 것으로 나타났다. 1997년-2008년의 시기에는 서울 강남의 타지역에 대한 영향력이 월등하게 높았고 특히 서울강남의 주택가격의 급등이 타지역의 매매시장과 전세시장에 큰 파급을 주어 주택시장에서 ‘강남효과’가 실재하고 있음을 확인하였다. 확산효과의 추이분석에서, 1997년 이후 강남발 충격의 영향력이 급등하였으나 2008년 글로벌 금융위기 이후 지속적으로 하락하고 2011년 이후에는 안정적 추세로 바뀌어, 강남발 충격에 의한 주택시장의 교란요인이 점차 해소되고 있었던 것으로 나타났다.
Abstract
This paper examines spillover effects of the Gangnam area housing price index and chonsei price index on equivalent indices of other residential areas in Korea. We measure spillover index and directional spillover index proposed by Diebold and Yilmaz(2009) in a systematic way under the generalized forecast error variance decomposition framework, which is invariant to the ordering of variables. The empirical results show that the spillover effects from Gangnam shock explain over 50% of the total variability of housing markets and suggest that the housing market of Gangnam has played a key role in the Korean housing market from 1997 to 2008.
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