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논문KCI 등재

임대-매매가격비율의 동적요소에 대한 분석

Analysis of the Dynamic Factors of House Price Using Rent-Price Ratio

김순용
한국부동산분석학회 (Korea Real Estate Analysts Association(Kreaa))|2016.06|부동산학연구 (Journal of the Korea Real Estate Analysts Association)|제22권 제2호|pp. 41-56|DOI http://dx.doi.org/10.19172/KREAA.22.2.4

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위험프리미엄주택가격House PriceRisk Premium임대료-매매가격비율동태적 고든성장모형동태적 요소Rent-price RatioDynamic Gordon Growth ModelDynamic Factors
주제분류경제학

초록

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Abstract

In this study, research is being conducted to better understand changes of the dynamic factors in rent-price ratio. To implement Campbell and Shiller's dynamic Gordon growth model, the Vector Autoregressive Model(VAR) is used to estimate the expected future rent growth and real interest rate. Applying the dynamic Gordon growth model to the housing market allows the rent-price ratio at each date to be decomposed into the expected present discounted values of rent growth, interest rate and risk premium over real rates, and identify shares of these factors volatility in rent-price rato total volatility. As a result, real economic factors such as actual rents rather than finance factors such as the risk-free interest rate and risk premium were more important in house price fluctuations. Changing internal and external conditions such as the global financial crisis in the housing market contributes to change the covariances among the three components - expected risk-free interest rate, expected risk premium, expected rent growth.

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