국제거래 기업의 외환위험 노출과 헷징을 위한 파생상품 결정요인
Foreign Exchange Exposure and Hedging Determinant of Derivatives of International Transaction Firms
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초록
본 연구는 국제거래를 하는 우리 나라의 상장된 기업들을 개별적으로 조사하여 환율변동으로 인한 환노출을 헷징하기 위해 파생상품의 사용과 그에 따른 헷징 결정요인들을 로짓과 프로빗 모형으로 실증적으로 분석하였다. 실증분석한 결과 첫째, ROA와 외화부채비율은 파생상품의 사용의 결정원인으로 나타나지 않았으나 외환차손과 외환환산손실이 높을수록 기업들은 헷징을 위한 파생상품을 많이 사용하는 것처럼 보인다. 둘째, 매출액에 대한 수출액비율이 높을수록 수출로 인한 환노출을 방지하기 위해 파생상품을 많이 사용하고 있는 것으로 나타났다. 셋째, 환노출을 헷징하기로 결정한 기업들 중 파생상품비율이 중간보다 높은 기업들만 사용하여 파생상품의 주요한 결정원인을 살펴 본 결과 특히 외화부채가 많은 기업일수록 환노출을 회피하기 위하여 파생상품을 많이 사용하고 있고 파생상품을 사용하였을 때 발생하는 외환차손비율은 높을수록 파생상품을 적게 사용하고 있는 것을 나타났다.
Abstract
This study empirically analyzed how Korean firms hedge the foreign exchange risks and how much they use the financial derivatives to hedge the foreign exchange exposures and risks when they export and invest overseas. I found the major results of empirical analysis as follows: First, Korea's firms use the financial derivatives more when they have more profits and losses in terms of foreign currency. Second, Korea's firms use the financial derivatives more when they export more. Third, if they decided to use the financial derivatives, then they use more when they have more foreign liabilities. The firms which uses relatively more use less financial derivatives as they have more foreign exchange loss.