탄소세 도입에 따른 금융권 이행리스크 노출 평가
Assessing Financial Sector Transition Risks under a Carbon Tax Policy
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초록
본 논문은 탄소세 도입이 국내 금융권에 초래할 이행리스크(transition risk)를 정량적으로 분석하였다. 이를 위해 투입산출분석을 통해 탄소세에 따른 온실가스 감축량을 추정하고, 2050년 탄소중립 목표에 부합하는 적정 탄소세 시나리오를 설정하 였다. 이후, Merton 모형의 변형인 Naive Alternative 모형을 활용해 탄소세 시나리오별로 기업별 부도확률과 산업별 대표 부도율을 계산하고, 이를 은행 여신잔액에 반영하여 고정이하여신 증가분을 산출하였다. 추정 과정에서는 붓스트랩 기법을 적용해 불확실성을 반영하였다. 분석 결과, 탄소세 시나리오에 따라 2023년 대비 은행권 고정이하여신이 90% 신뢰수준에서 최소 약 7.64%에서 최대 약 24.56%까지 증가 할 수 있는 것으로 나타났다. 본 논문은 탄소세와 금융 안정성 간 상충관계를 정량적으로 제시하며, 기후 목표와 금융 안정성을 함께 고려한 점진적 정책 접근의 필요성을 환기하고자 하였다.
Abstract
This study investigates the transition risk that the introduction of a carbon t ax m ay p ose to t he d omesti c fi nanci al s ector in Korea. T o quantitatively assess this risk, we first estimate the reduction in greenhouse gas emissions resulting from the implementation of a carbon tax using input-output analysis and construct a feasible carbon tax scenario aligned with the goal of achieving carbon neutrality by 2050. Then, using the Naive Alternative model—a variation of the Merton model—we estimate firm-level default probabilities and industry-level representative default rates under the carbon t ax s cenari o. T hese e stimates are applied t o banks’ loan portfolios to calculate the expected increase in non-performing loans (NPLs), thereby quantifying the transition risk. Bootstrap methods are employed to reflect the uncertainty of these estimates. The results indicate that, under the assumed carbon tax scenarios, the volume of NPLs in the banking sector could increase by approximately 7.64% to 24.56% relative to the 2023 b aseli ne, with a 90% c onfidence level. T hi s study offers a quantitative analysis of the trade-off between carbon taxation and financial stability, highlighting the need for a gradual policy approach that balances climate goals with financial resilience.