기업혁신, 비감사서비스 및 자본시장반응 관련성 연구
Firm’s Innovation, Non-Auditing Service and Market Response
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초록
비감사서비스 관련 선행 연구 및 사회적 분위기는 감사인의 비감사서비스 제공 문제를 감사독립성 차원에서만 집중적 논의하였다. 이러한 과정에서 대부분 연구는 감사인의 방어적 입장인 독립성과 감사품질 차원만을 강조하였다. 그러나 본 연구는 비감사서비스의 수요자인 기업입장에서 왜 비감사서비스를 구매하는가에 대한 기본적인 의문을 제기하고, 비감사서비스에 대한 자본시장의 반응을 구체적으로 실증하려고 한다. 이러한 연구목적은 기업혁신 과정에서 수 없이 발생하는 기업가치와 연계된 전문 경영문제에 대한 해결방안으로 감사인의 지식과 컨설팅이 필요할 수 있다는 가능성에서 출발한다. 분석결과는 첫째, 비감사서비스 자체가 자본시장의 반응을 유도하지는 않는 것으로 나타났다. 둘째, 기업혁신 성과는 자본시장에서 기업가치 평가 반영에 중요한 요소임을 확인하였다. 셋째, 비감사서비스와 기업혁신의 상호 관련성 분석은 비감사서비스에 따라 기업혁신에 대한 자본시장의 추가적 반응 가능성이 존재함을 보여주었다. 이러한 결과는 기업혁신과 연관성이 있는 감사인의 컨설팅 활동에 대해 자본시장이 반응하고 있음을 시사한다.
Abstract
One of the most debated threats to auditors’ independence arises from economic bonds between the auditor and the firm being audited. The appropriateness of auditors providing Non-Auditing Service(NAS) to audit clients continues to be controversial. Investors and those in charge of clients’ corporate governance may also be concerned about NAS provided by the auditor. Regardless of whether auditor independence is compromised or not, do the client firms who hire the auditors to provide these services obtain value for their expenditures? We examine this issue by evaluating the relationship between the expenditures for non-audit services and firm’s innovation. This study examines financial market perceptions about non-audit service in the post-Enron years 2005~2012 in an environment characterized by firm’s innovation. First, The coefficient estimates for NAS are positive and not significant. Second, The firm’s innovation is significantly positive, suggesting firms with stronger innovation performance have stronger annual abnormal stock market returns. Overall, we find that annual abnormal stock market returns are more responsive to firm’s innovation performance when auditors’ provision of nonaudit services (NAS) to the reporting firms is relatively high connected to firm’s innovation.
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