주식형 펀드 보수와 성과: 펀드 유형별 비교
Equity Fund Fees and Performance
0
조회
0
다운로드
3
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 주식형 펀드 보수와 성과와의 관계를 펀드 유형별로 나누어 검증하였다. 일반주식 펀드, 중소형･배당･테마주식 펀드, 인덱스 펀드의 보수를 운용보수, 판매보수, 수탁보수로 나누어 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 적극적인 운용 전략을 세우는 일반주식 펀드는 소극적인 운용 전략을 세우는 인덱스 펀드보다 실제 수익률이 더 낮았다. 이는 일반주식 펀드가 시장 수익률을 초과하지 못하고, 높은 보수로 인해 보수 차감 후 실제 수익률이 하락하였기 때문이다. 둘째, 일반주식, 중소형･배당･테마주식, 인덱스 펀드 모두 보수가 높은 펀드가 가장 낮은 실제 수익률을 보였다. 이는 보수가 펀드 실제 성과를 하락시킨다는 것을 말해 준다. 셋째, 일반주식, 중소형･배당･테마주식 펀드에서 운용보수 하위 그룹의 성과가 유의적으로 하락함을 보였는데, 이는 자산 운용사 또는 펀드 매니저의 관리 소홀에 의한 것이라 추론할 수 있다. 넷째, 펀드 보수와 성과의 음(－)의 관계는 금융위기 이전 및 이후 기간 모두 나타났다. 본 연구는 펀드 보수가 성과에 미치는 영향을 펀드 유형별, 펀드 보수별로 나누어 자세히 분석하여 펀드 간에 발생하는 성과 차이를 보수로 설명하였다는 데의 의미를 가진다.
Abstract
This paper examines the relationship between the fees and performance of mutual funds. We classify Korean domestic equity funds into three styles: general equity funds, small and medium-cap dividend-theme funds, and index funds. We investigate the sales fees, management fees, custody fees of equity funds. The main results are as follows: First, the performance of general equity funds is lower than that of index funds due to higher fees of the former. Second, the performance of the highest fees funds is the lowest: Fund fees have a negative effect on fund performance. Third, the performance of the lowest management fees funds is low. Last, we find the negative relationship between fund fees and performance throughout the sample period.
참고문헌 (15)
- 김상배, "장단기 주식시장 변동성과 펀드 현금흐름", 경영연구, 28(3), pp.187~215 (2013), 한국산업경영학회
- 이현덕, "국내 거시경제변수와 주식형펀드 현금흐름의 관계", 경영연구, 29(2), pp.175~197 (2014), 한국산업경영학회
- 원승연, "펀드 판매사의 역할과 판매 보수의 적정성：한국의 주식형 펀드를 대상으로", 재무관리연구, 26(1), pp.31~64 (2009), 한국재무관리학회
- 원재환, "Closed-end Mutual Fund Puzzle and Market Efficiency: Option Theoretic Analysis", 경영연구, 29(2), pp.1~23 (2014), 한국산업경영학회
- 조성빈, "판매보수의 펀드투자자금과 투자성과에 대한 영향", 금융연구, 26(1), pp.75~105 (2012), 한국금융학회
- 최문섭, "폐쇄형 투자펀드의 할인현상에 대한 비대칭 정보적 접근", 경영연구, 27(1), pp.173~199 (2012), 한국산업경영학회
- Barber, B. M., "Out of Sight, Out of Mind : The Effects of Expenses on Mutual Fund Flows", Journal of Business, 78, pp.2095~2120 (2005)
- Barras, L., "False Discoveries in Mutual Fund Performance : Measuring Luck in Estimated Alphas", Journal of Finance, 65, pp.179~216 (2010)
- Chordia, "The Structure of Mutual Fund Charges", Journal of Financial Economics, 41, pp.3~39 (1996)
- Fama, E. F., "Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds", Journal of Financial Economics, 33, pp.3~56 (1993)
- Fama, E. F., "Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns", Journal of Finance, 65, pp.1915~1947 (2010)
- Gasper, J. -M., "Favoritism in Mutual-Fund Families? Evidence on Strategic Cross-Fund Subsidization", Journal of Finance, 61, pp.33~71 (2006)
- Hooks, J. A., "The Effect of Loads and Expenses on Open-end Mutual Fund Returns", Journal of Business Research, 36, pp.199~202 (1996)
- Jegadeesh, N., "Returns to Buying Winners and Selling Losers : Implications for Stock Market Efficiency", Journal of Finance, 48, pp.65~91 (1993)
- Tufano, P., "Board Structure and Fee-setting in the U. S. Mutual Fund Industry", Journal of Financial Economics, 46, pp.321~355 (1996)