금융시장 환경 및 소유지배구조가 기업의 고용창출에 미치는 영향
The Effects of Macro Factors in Financial Markets and Governance of Firms on Job Creation
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초록
본 연구에서는 한국직업능력개발원에서 구축한 4차례에 걸친 격년제 인적자본 기업패널 조사 결과(HCCP 2005, 2007, 2009, 2011)결과와 한국신용평가정보의 기업재무 자료 등을 결합한 데이터를 이용하여, 거시 금융시장의 주요 지표와 기업의 소유, 경영(지배) 체제 등이 기업에 의한 고용창출에 미치는 영향을 살펴보았다. 주요한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 주식시장의 높은 주가수준은 예상과는 달리 기업의 고용창출에 오히려 부정적(－) 영향을 미친다. 둘째, 높은 환율수준도 기업의 고용창출에 부정적(－) 영향을 미친다. 셋째, 금융시장은 낮은 단기금리 수준은 기업의 고용창출에 긍정적(＋)인 영향을 미친다. 넷째, 경영의 전문화, 여성 직원 비율증대, 임시직원의 비율증대로 고용창출에 긍정적(＋) 영향을 미친다. 다섯째, 또한 기업의 성장과 관련한 총자산순이익률, 재무 레버리지 비율 및 기업규모변수는 기업의 고용창출에 긍정적인 요인으로 작용한다. 고용창출을 위해서는 소유주로부터 분리된 전문경영인의 활용 확대, 여성 직원이나 임시직원의 비율 확대 등 상대적으로 시장 유연성이 높고, 보수가 적은 임시직의 활용이 고용을 활성화하는 것으로 나타났다. 기업의 재무적 특성 측면에서는 결과적으로 부채조달이나 이익창출을 통한 내부자금 조달 등 형태에 관계없이 기업의 규모가 확대되는 경우에 기업으로부터의 고용을 더 창출하는 것으로 나타났다. 이런 측면에서 기업의 성장과 고용의 창출이 하나의 체인처럼 맞물려 상호 보완적인 관계에 있음을 시사하고 있다. 또한, 우리나라에서는 주식시장 지표 개선이나 고환율을 통한 수출중심의 대기업 정책은 고용창출에 도움이 되기는커녕 오히려 고용창출에 역행하는 현상을 볼 수 있었다. 이것은 대기업 중심의 고용없는 국가발전은 고용 불안정, 실업율 증가 등을 통하여 가계 등 국가경제 기반에 매우 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사하고 있다.
Abstract
In this study, we use KRIVET's HCCP(Human Capital Corporate Panel) survey data for years of 2005, 2007 and 2009, and 2011, KIS-Value financial and accounting data, and macro financial market data in Korea to test the effects of macro market factors and ownership structure of firms on job creation by firms listed on Korea Stock Exchange(KRX). Main findings are as follows. First, on the contrary to our expectations, the KOSPI, representing the stock market performances of all major firms in Korea does not have a positive effect on job creation. Rather, high KOSPI shows a significantly negative effect on job creation. Second, exchange rate proxied by won/US$ also shows a significantly negative effect on job creation. Third, short-term interest rate proxied by 3 month CD rate shows a significantly positive effect on job creation. Fourth, the level of professional management separated from ownership, female employment, and part time jobs show a significantly negative effect on job creation. Finally, corporate financial traits like ROA, leverage ratio, and firm size measured by total assets show a significantly negative effect on job creation. The results imply that there might be big gap between job creation and macro financial data represented by major and highly well performing firms in Korea. Thus, the governmental policies to create jobs by supporting major firms need quite a big reorientation.
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