엔 - 달러 환율이 우리나라 수출에 미치는 영향
The Effect of JPY/USD Exchange Rate Fluctuations on Korean Exports
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본 연구는 2000년 1월부터 2015년 12월까지의 월별 데이터를 이용하여 환율이 우리나라의 수출에 미치는 영향을 EGARCH(1,1)-GED 모형을 이용하여 분석하였다. 분석 결과, 첫째 환율자료로 엔/달러 환율을 사용한 경우 총수출과 대일본수출에서 모두 계수의 크기가 가장 크고 더 강한 유의수준을 보여, 원/달러 환율과 원/엔 환율보다는 엔/달러 환율이 우리나라의 총수출과 대일본수출에 가장 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 총수출뿐만 아니라 산업별 수출에 있어서도 세 가지 환율지표 중 엔/달러 환율이 가장 큰 영향을 미쳤다. 우리나라 수출의 경우 대부분이 미국 달러화로 결제된다 하더라도 환율지표로 원/달러 환율을 사용하는 것은 잘못된 추론을 가져올 수 있으며, 따라서 엔/달러 환율을 환율지표로 사용하는 것이 바람직할 것이다. 셋째, 대일본 산업별 수출에서 엔/달러 환율 계수는 농림수산물을 제외하고는 모두 예상과 같이 음(－)의 계수를 보였으며, 대부분의 계수들이 유의하였다. 이는 우리나라의 대일본수출에서는 특히 엔/달러 환율의 변화에 더 주목하여야 한다는 것을 의미한다. 마지막으로, 한국과 일본 양국 간 무역특화지수를 포함하여도 엔/달러 환율은 산업별 대일본수출에 일관되게 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 엔/달러 환율이 원/달러 환율이나 원/엔 환율보다는 수출상대국이나 수출경쟁국과의 환율의 변화에 따른 수출가격 경쟁력을 보다 잘 반영하는 것으로 나타났다. 세계 무역시장에서 우리나라와 일본 간의 수출경합도가 높은 만큼, 엔/달러 환율의 움직임에 주목할 필요가 있을 것이며, 특히 원화를 엔화에 동조시킴으로써 엔/달러 환율이 우리나라 수출에 미치는 영향을 안정적으로 관리할 필요가 있을 것으로 보여 진다.
Abstract
We analysed the effect of JPY/USD exchange rate fluctuations on Korean exports to Japan using monthly data from January 2000 to December 2015. The empirical results indicating that JPY/USD exchange rate has strong impact on Korean exports to world and Japan compared to KRW/USD and KRW/JPY exchange rate. Second, JPY/USD exchange rate has strong impact on Korean sectoral exports to world and Japan as well as total exports to world and Japan. It is desirable to use JPY/USD exchange rate in analysis of Korean exports. Third, all coefficients of JPY/USD exchange rate in sectoral exports but for agricultural and marine products sector are negative as expected, and most of all coefficients are statistically significant. Last, JPY/USD exchange rate has a consistent impact on Korean sectoral exports to Japan regardless of including of trade specialization index to Korean export function. It is desirable to manage JPY/USD exchange rate stably.
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